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马文胜:股指期货是对冲时代的来临 机构时代的来临

澳门金沙网上娱乐 时间:2010-05-17 11:15:19 来源:期货中国

澳门金沙网上娱乐注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表澳门金沙网上娱乐的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿澳门金沙网上娱乐用户理性谨慎。

马文胜

现任新湖期货有限公司董事长、中国期货业协会理事、浙江期货行业协会副会长、上海期货交易所理事。曾任中国国际期货经纪有限公司总裁。

19935月进入深圳中期期货公司(后改名中国国际期货公司),从基层交易员做起。1999年起任深圳中期公司总裁一职,率领公司在2001年取得期货成交量全国排名第二。20022007年全国期货行业代理额、代理量排名皆第一的成绩。

2004年荣获“中国期货市场十大风云人物”称号。

2008年荣获“2008领航中国期货卓越人物”称号

马文胜自从事期货行业以来,发表了诸多论文,参与编著了大量与期货相关的书籍。其所发表的有关期货公司的发展方向及完善服务功能、期货市场的规范发展、期货经纪业务运作模式、传媒产业与期货市场的沟通交流等相关内容的文章均引起业界的反响。同时他是《期货趋势程序化交易方法》主编、《期货基础知识实务》副主编,参与编著了《期货诉讼原理与判例》,是《中外合资合作期货公司发展模式》和《国内有色金属期货交割问题研究》的课题负责人。

马文胜511-1.jpg

相关链接:期货中国专访马文胜:股指期货对浙江是个大挑战/article/12037-1.html

访谈精彩语录:

中国期货市场进入了黄金十年,甚至叫做黄金十五年二十年。

(期货行业发展很快)你说这根是什么?这个根就是来自于规范。行业尚且如此,公司也是这样。

专业,体现在能不能让服务于投资者的员工都变得特别专业,然后整个公司是一个平均专业水平、平均素质比较高的群体。

有了专业化以后怎样把专业输送给投资者,就需要产品。

今年年初我们给公司定了一个战略叫做“抓住市场重大发展机遇,实现公司跨越式发展”。

股东控股了一家券商,同时控股了我们,然后还参股了4家商业银行,这已经具备构建一个大的金融平台的基本架构。

期货可能强调的就不是渠道而是专业化,因为它营销的是风险。

股指期货出来以后,第一个变化是对冲的革命。

股指期货方面我们注册送白菜网的是研讨对冲;商品期货我们主要是研讨机会。

对股指期货来说,证券公司和基金公司就是大的产业客户

没有股指的时候,机构和散户用的武器是一样的。

股指期货的推出也是机构市场的革命。

资金从证券进入股指、从股指进入商品可能会成为今后的主要趋势。

今年商品(成交量)有可能做到200万亿,股指有可能做到100万亿。

今年上半年工业品活跃,下半年和通胀有关的基础产品:农产品、贵金属、能源会比较活跃。

股指期货应该叫什么,叫做成熟的商品期货市场和规模庞大的证券市场联姻产生的一个市场,他的基因全部是筛选过的,全是高质量、高水平的。

我们看到成交量在不断增长实际上是个正常现象。

它不只是一个品种,它今后会引发很多变革很多革命。

我们还是立志于做一个民族品牌的全球性期货公司。

我们行业出现的问题是什么?就是每上市一个大品种,费率下降就很快。

我们从金融危机可以看到,政府的介入实际上是有利于金融秩序的快速稳定,大到宏观经济,小到行业经济,都是这个道理。

过上一年,我们就会看到基金排名有可能向追求绝对收益转变。

人才大规模流动在0809年已经出现了,现在是趋于稳定。

我觉得期货公司更应该立足于自己培养、打造人才队伍,这对公司的长远发展更有利。

我们期货行业无论从管理上还是从工作强度上,和很多行业比实际上是差很多的。

过去因为规模小,他们(交易高手)获利也有限,现在规模大了,那就有可能成规模的赚取利润。

 新湖期货LOGO.jpg

期货中国1:马总您好,感谢您再次接受期货中国网的专访。在您和您所带领的团队的努力下,新湖期货在08年取得快速成长的基础上,09年的业绩依然突出,你认为新湖期货保持较快发展的核心动力是什么?

马文胜:总结起来是八个字“规范”“专业”“产品”“服务”。应该说中国期货市场已经进入一个快速健康发展的轨道,未来可以看到的,我觉得中国期货市场进入了黄金十年,甚至叫做黄金十五年二十年。

期货行业之所以有今天的发展,不完全是因为中国的经济,实体产业有需求,还有就是这个行业本身的体制建设、制度建设,特别是金融危机以后期货行业的发展,和它的规范度、受监管的程度有很大关系。所以中国期货行业的发展先是理顺了整个行业规范的问题,规范了就有产品,我们推出了很多商品期货(23个品种),然后很快又上了股指期货。期货公司在这个大背景下,就有了机会,有实力的股东进入了期货行业、期货公司里来,期货公司也就有资本和实力去招收更高端的人才,从而获得良性发展。期货行业发展的根是什么?这个根就是行业的规范。行业尚且如此,公司也是这样。我觉得公司的管理规范透明很重要,有了这个基础,发展就很扎实。所以说新湖这两年成长,我们从08年重组开始就把规范放在第一位,有了规范,公司的信用品牌有了,但是它并不能表示你就能服务好投资者,只是说这个平台可能应该说对投资者更加负责了,但是这只是一个基础。

第二是专业,体现在能不能让服务于投资者的员工都变得特别专业,然后整个公司是一个平均专业水平、平均素质比较高的群体。那么怎样才能做到这个水平?我们要从法人治理结构开始,组织架构的设计,到公司战略的选择,到我们的机制,都是围绕如何能动性地发挥快速的培养员工更加专业。因为我们的员工可以说50%在入职前没有做过期货行业,或者说是应届毕业生,进来以后如何专业化?我们定了三句话:1、向现货产业学习、向现货产业拓展;2、持续不断的培训、培育专业投资者;3、坚持产品创新、为投资者提供工具。实际上我们从公司的经营理念到组织架构到我们的机制上来保证它的专业化,这是第二点。

第三是产品。有了专业化以后怎样把专业输送给投资者,就需要产品。对于期货公司来说产品分为几类,一类是信息产品,就是把我们的理念把我们的研究成果,迅速转变成产品传递给客户,让客户对这个市场有认识,这是一种产品。第二种产品是工具型产品,比如快捷的下单软件,快捷的程序化交易、套利交易的平台,适应于各种不同客户习惯的交易工具、交易平台。第三种产品是期货市场的交易技能、保值管理方法等,通过这些产品的载体把我们的专业性输送给客户。

第四就是“服务”。有了规范打基础,然后是专业化,又把专业化通过产品输送给客户,最后归结到一点就是服务。期货公司实际上也是一个资源型企业,它的资源是什么呢?就是它的客户,像小期货公司每家都有几千个客户,大公司有几万个客户,这些客户就是资源,公司所有的配置都要为这些资源服务,然后提供规范的服务、专业化的服务、各种产品服务。

只要我们做到这八个字,那么无论是在商品的期货时代还是现在的股指期货时代,都会发展很快。

  

期货中国2:在08年09年均取得较快发展的情况下,新湖期货2010年的主要经营目标又是什么?

马文胜:今年年初我们给公司定了一个战略叫做“抓住市场重大发展机遇,实现公司跨越式增长”。因为公司重组到现在毕竟才两年,我们的快速发展,第一是基本实现全国性的构架,目前我们已经拥有11家营业部,同时今年我们计划新设3-4家营业部,能够基本完成这个构架。第二是我们在保证金规模上希望能够比去年增长一倍,盈利能力在去年的基础上增长一倍,人员规模在去年的基础上增长一倍,这是我们的三个一倍。应该说这三个一倍目前有的指标已经完成了60%。这些就是我们的主要的经营目标。

  

期货中国3:4月16日,筹备多年的股指期货终于正式上市交易,这对具备双重身份的新湖期货(新湖是传统的浙江期货公司同时又具有券商背景)来说,意味着怎样的发展机遇?

马文胜:有这么几个方面,一个从我们的平台来说股东控股了一家券商,同时控股了我们,然后还参股了4家商业银行,这已经具备构建一个大的金融平台的基本架构。应该说股指上市前后,从我们自身经营来说更加体会到股东给我们带来的资源。第一个是客户资源,我们明显感觉到有没有券商资源是不一样的。第二个是研发资源,证券和期货的研发实际上是互补的,我们期货是做产业链的研究,证券是做上市公司价值研究,这两个研究结合到一起即对证券公司起到作用又对我们起到作用。第三就是技术平台的培养,因为现在股指期货的产品都是跨市场的产品,应该说在产品设计和服务方面协调起来还是比没有券商背景还是要方便很多。第四就是人才的优势。可能今后还会出现人才的双向流动,证券补充一些期货人才,期货可以补充一些证券人才。

当然这是我们的股东背景带来的好处,同时我们走的是一个专业化的传统期货公司模式,应该说我们这个模式又反过来提升这个平台。这个平台好了我们又有自成体系的特色,最终它实现的是什么?我们的资源大了、多了,而我们又有专业能力更好地服务好这些资源,发展起来信心更大。

  

期货中国4:除了湘财证券支持,新湖期货在股指期货的资源整合、业务开发、技术支持、研发、服务等方面还有哪些方面的优势?

马文胜:如果说金融市场分为三大类,第一大类是银行,它提供的是一个资金的平台。第二大类是证券,它是通过融资来发掘一个企业的价值。第三大类是期货,它实现的是对于国民经济中的产业和实体的风险保护。这三个市场实际上是有机的配合在一起形成一个有效的金融体系,这三个市场由于它的行业属性特点不一样,每个行业都有不同的特点。比如银行就更注重于渠道,因为银行它注册送白菜网销售的是固化的产品。证券它也比较注重于渠道,它营销的是资产,你买股票是要买那些资产。期货可能强调的就不是渠道而是专业化,因为它营销的是风险。这三个市场是完全不一样的。

所以说除了券商的支持以外,新湖期货在股指期货方面的优势,这就是我们自身的优势,我们的行业特点决定期货公司拥有它的独特优势就是在对期货市场本身特点的认识上所形成的,公司的组织架构、资源整合、业务开发等体现出来的优势。具体体现在什么方面呢?新湖期货基本上想明白了股指期货出来以后对我们这个行业到底会产生什么变化?第一个变化叫做对冲的革命,过去在商品期货我们也谈对冲,但是它仅仅是一个对冲工具,而股指期货出来后它上升到对冲产品,所以我觉得股指期货出来以后,第一个变化是对冲的革命。第二,由于客户群体的变化所带来的对专业研发的变化,和过去商品期货也不一样。第三是公司所面对的工具变化,就是给客户提供的工具,过去在商品期货给客户长矛大刀也能满足市场需求,但是现在得有迫击炮,得有机关枪,甚至今后还得有原子弹。

以上这些应该说只有期货公司最清楚,那么我们实际上就围绕这些方面:第一,我们在组织架构上正在进行变革,我们正在把层级式管理的架构转变为矩阵型管理架构;第二件事,我们和机构投资者的合作注册送白菜网的是以产品的形式出现,不同类型的交易平台我们现在已经上了三套,涉及的客户终端交易软件已经有十几套。所有这些因素能使我们能够走在市场前面。

 

期货中国5:会议营销是新湖期货主要的推广手段之一,新湖举办的各种大型、中型会议受到了产业客户、投资者和业内人士和媒体的广泛好评之外,也为新湖的品牌提升和业务拓展增力不少。在2010年中后期,新湖期货还将举办哪些类型的活动?

马文胜:我们举办的会议有三种类型:1、在行业中具有影响力的高端论坛,我们去年500人以上的会议举办了33场。2、非常专业性、探讨性的行业类型的会议,我们去年也举办了近十场,规模都是在150-300人。3、交易技能、交易技巧、技术理念、交易工具上的培训我们每年要办很多。

2010年我们想还是要按照这个思路做,可能要突出2个主线条:一个就是今年从宏观经济来看,资产类的价格可能会稳定,比如房地产、股市的价格今后的波动率可能会下降。第二个,大宗商品的通胀,价格的上涨仍然是今年的主要方向。所以我们今年主要是取两条线,三个类型的活动来做:股指期货方面我们注册送白菜网的是研讨对冲;商品期货我们主要是研讨机会,大宗商品的价值和机会。所以2010年的活动商品、股指都会做,有所取舍,有所差异。

  

期货中国6:从08年到现在,新湖期货已从4家营业部发展到11家营业部,在今后的发展中,新湖的营业部布局是怎么规划的?

马文胜:我们目前东部沿海布局基本完成,下一步我们希望能够在中国的中部、东北部、西南部有所发展,现在我们也在积极和各地证监局汇报工作。

  

期货中国7:5月4日广发证券完成股指期货自营业务开户手续,成为第一家获准以自营身份交易股指期货的上市券商,同时其证券资产管理业务参与股指期货交易也在积极推进中。您觉得广发证券有勇气拿这个“第一”的主要原因是什么?

马文胜:我觉得是实际需求,拿不拿第一对券商来说并不是很重要,关键是它真正需要。比如在短短的时间内我们股市跌了不少,这种系统性风险实实在在存在,用股指期货来对冲,实际上是可为的,而且这个工具用好了,它不仅仅是规避系统性风险,也为证券公司在不同的市场环境下,规模化操作大资金提供了很好的条件,它可以组合出很多策略来规避市场的风险。广发是第一,但我相信很快就会有注册送白菜网的券商和基金会比较积极的参与股指期货。对股指期货来说,证券公司和基金公司就是大的产业客户,一个商品期货大的产业客户进入期货市场的时间,一般都是一年以内或多或少都会进来参与,我想作为券商和基金公司这样的专家型的投资者,进来的时间也不会太长。

  

期货中国8:在广发证券的带动下,您觉得大量的券商和公募基金会不会主动跟进?我国期货市场离真正的机构投资者时代还有多远?

马文胜:我认为股指期货出来,真正的机构时代来了,为什么这么讲?因为没有股指的时候,机构和散户用的武器是一样的,所以说机构是大散户。但是现在配了个机关枪,这个机关枪只有适当的投资者才能用,它是有门槛的,而且这个机关枪不是人人都会用,用不好就会把自己给射了。所以说当有了新的武器的时候,它和过去已经不一样了。市场由于有了新的武器,它会逐渐接受。机构能用的手段多,比如融资融券、股指期货,所以我们说一般投资者和机构投资者的差异性就会体现出来,差异性在市场价值上的体现,可能是一轮下跌,散户亏的很厉害,但机构有可能毫发无损,那个时候大家就会选择真正的机构。所以我觉得股指期货的推出也是机构市场的革命。

  

期货中国9:4月份,我国期货市场共成交2.2亿手,金额18.1万亿元,股指期货(仅半个月)的成交量和成交金额分别占整个市场的1.32%和15.19%,虽然整个市场同比分别增长25.41%和68.23%,但环比却分别下降18.12%和5.41%。这说明股指期货的上市,反而分食了商品期货的蛋糕,您觉得股指期货分流商品期货资金的趋势会不会延续?半年或一年后,股指期货和商品期货之间的格局关系又会如何变化?

马文胜:客观的说股指期货分食一些商品期货的蛋糕,但是它仅仅是交易规模上的分食,并不代表着资金上的分食。这里头有一部分做短线的投资者可能进入到股指了,但是对商品期货也是一个好事,因为每一个商品期货发展到一定的时间后,它的客户群体已经变成了一个利益群体,形成了自己特有的利益群体。由于新的品种出来,而且它是一个大众接受的产品,当某一些资金从商品期货出来,进入股指之后,它的原有平衡就被打破了,它有利于投资者结构进一步分化和变化,对商品期货是有利的。但是这种趋势绝对不会延续的,反而资金从证券进入股指、从股指进入商品可能会成为今后的主要趋势。

过去,单就商品期货来说,它和中国的主流金融市场是隔开的,我们主要是发掘商品期货套期保值的功能,它的金融属性应该说还不能够完全的体现出来。而今通过股指这个市场,确实是把三个市场:股指、商品、证券连成了一个整体,在这样的背景下,会有很多新的产品出来。我们最近接触了一些在海外做的很大的私募,他们进到国内来和我讨论的不是股指期货,而是商品期货,他们考虑怎样配置商品,作为整个投资中的一部分,然后和股票市场做组合。所以我觉得半年或一年以后,整个市场的规模会更大。今年商品有可能做到200万亿,股指有可能做到100万亿。

  

期货中国10:今年3月,您曾在接受媒体采访时指出,今年的商品期货的成交额有望达到200万亿元,当时您是基于怎样的因素做出以上预测的?您目前是否依然觉得200万亿可以实现?

马文胜:因为一个是我们每天做统计,通过简单的算法,一到三月份的量简单的换算到12月份。第二就是我们觉得今年上半年工业品活跃,下半年和通胀有关的基础产品:农产品、贵金属、能源会比较活跃,综合来看,下半年的活跃程度可能还要高于上半年。由此综合判断,几年甚至可能会超过200万亿。

 

研究员:刘健伟
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