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动力煤4个月涨25% 8家上市煤企盯期市

澳门金沙网上娱乐 时间:2017-09-11 08:26:42 来源:中国资本证券网 作者:吴晓璐

自5月9日至9月8日,4个月的时间,动力煤主力合约大涨近25%。进入9月份,动力煤价格依然淡季不淡,上周五港口动力煤价再现上涨。供给不足叠加下游需求强势,市场普遍认为动力煤价格短期将保持强势。


自2013年9月份动力煤上市以来,煤价大幅波动,3年多时间里,走出一波过山车行情,不少煤炭企业在煤价低迷时大幅亏损,但同时,瑞茂通等国内一批灵活运用期货进行风险管理的企业,却实现了稳定盈利。据郑州商品交易所人士表示,目前有8家上市煤企已经参与或准备参与动力煤期货。


供需失衡现货煤价再涨“昨天港口动力煤价又涨了7块,虽然从理论上看,进入9月份,煤炭消费进入淡季,但是由于进口煤减少、煤管票以及下游电厂日耗持续偏高等因素影响,供需依旧不平衡,所以煤价还是比较强势”,9月9日,在“第二届中国(郑州)国际期货论坛动力煤、甲醇分论坛”上,一位期货公司煤炭分析师对《证券日报》记者表示。


据记者了解,9月6日,环渤海动力煤价格指数报收于580元/吨,环比上涨1元/吨,价格指数经过连续三期下跌后,首次反弹。虽然近期电厂日均耗煤量有所下降,但是相对同期来说依然偏高。据中国煤炭市场网统计,截至9月6日,六大电力集团沿海电厂日均耗煤70.4万吨,环比下降8.7%,存煤平均可用天数16.2天,环比增加2.4天。


市场人士认为,相对去年同期的55万吨左右的日均耗煤,目前70.4万吨日均耗煤依旧偏高,而6大发电企业煤炭库存可用天数16天,仍低于电厂的煤炭安全可用天数22天,电厂自身存补库需求。


中国煤炭资源网分析师亦对记者表示,除上述原因之外,运输、投机囤货以及冬储等因素,也加剧煤炭的供需失衡。他表示,禁汽运后铁路计划不好批,运输上也存在问题,另外上月底的合同价较低,近期船到北方,装船刚需比较强,卖方不得不近期采购,加之东北地区、西南地区有冬储需求,多因素促使现货煤价保持强势。


照往年惯例,冬储煤行情一般开始于10月初,而电厂会从10月初开始集中补库,但是8月28日,国家发展改革委出台了《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见(试行)》,指出建立健全煤炭最低库存和最高库存制度,发挥煤炭生产、经营和消费企业“削峰填谷”储备功能。市场分析认为,若改政策从9月份开始实施,将促使电厂冬储煤补库提前集中释放。


现货企业运用期货规避风险


近几年煤炭价格波动巨大,从2013年年底到2016年年初,动力煤期货连续下跌2年多,但是自2016年1月份触底之后,在不到一年的时间里,动力煤价格在2016年11月份就回到2013年的水平。价格的大幅波动给企业经营带来巨大的风险。瑞茂通供应链管理股份有限公司副总裁曹诗雄在论坛上表示,原材料价格波动,在经营中的比重占到60%;另外需要关注国内国际宏观经济和国家产业政策的调整。


据曹诗雄介绍,瑞茂通在2013年年底,动力煤期货上市伊始,就开始准备套保。通过期货,瑞茂通又衍生出许多新的贸易模式,如指数套利、非交割品的保值等。现在已经充分利用动力煤期货作为定价依据,管理价格波动风险。


他举出多个瑞茂通参与期货进行价格风险转移的案例。其中在2015年年底,动力煤期货价格跌破300元/吨,当时现货价格在350元/吨左右,市场跌势明显放缓。公司认为现货已经跌无可跌,与其350元/吨的价格去大量采购现货,不如在期货市场逐步建立多单。历时两个月,该公司在1605合约上以305元/吨的均价,建立了X万吨虚拟库存。到2016年3月下旬,动力煤现货价格涨至380元/吨,现货团队在市场上采购销售,期货则以355元/吨的价格平仓,平均每吨获利50元。


像瑞茂通一样,运用期货市场经营的现货煤炭企业不在少数。郑州商品交易所相关人士介绍,在2016年度,中国企业500强中的23家动力煤生产、贸易以及下游电力企业集团中,参与动力煤期货的有13家,占比57%。在A股上市的32家煤炭生产企业中,有8家已经或已准备参与动力煤期货。动力煤期货发现价格,为企业提供套期保值平台的市场功能得到了行业和企业的广泛认可。郑商所相关人士表示,为进一步推动动力煤等期货品种功能发挥,下一步,郑商所将主要从四个方面开展工作,以切实提高现货企业运用期货工具的能力:


一是对动力煤合约规则进行梳理;二是积极推动场外期权等创新业务;三是深化与行业协会、产业链重点企业的合作;四是加强动力煤期货高级分析师的培养及合作。


研究员:韩奕舒

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