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澳门金沙网上娱乐对话赵九军:2017年,一个无所顾忌的“屠杀”年

澳门金沙网上娱乐 时间:2017-05-02 19:18:23 来源:澳门金沙网上娱乐

澳门金沙网上娱乐注:与嘉宾的对话仅作为研究之用,不代表澳门金沙网上娱乐的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿澳门金沙网上娱乐用户理性谨慎。


赵九军


大庆鼎诺投资公司总经理,黑龙江大庆人,吉林大学硕士学历。2005年,二十万进入股市赚到第一桶金。2008年进入期货市场,在大通期货实盘赛获得第七名,2008年的这次金融危机中,做空商品资金迅速扩大,2011年在金融界主办的领航中国期货大赛获得标准组第8名,2016年CCTV期货大赛获得第7名,2016年资管网全国资管产品排名第二名,2016年第八届“蓝海密剑”中国对冲基金公开赛获得大校军衔。目前以团队操作,多品种对冲,小仓位组合为主。 



精彩观点:


量化就是精确,我们做交易是可以被量化出来的,是可以被精确控制的;

现在要把期货做好,从原来单纯的追逐质的变化,到现在追求一个精确的量的变化。

在我的印象里,做期货和看病基本上是一个道理,而且方法是比较类似的。

期货行业是一个没有限制资产增长的行业,你可以管理几十万的资产,管理几千万的甚至是几亿、几十亿的资产,发展空间很大。

在期货市场,大部分人亏损的主要原因就是人的主观失控了,或者跟随市场在波动,不能遵守自己的投资理念和风险控制。

不要让你的亏损无限扩大,始终让你的盈利大于你的亏损。

在不属于自己的机会面前,我们不要强求这个时候一定要去赚钱,或者一定要把亏损捞回来,要等待属于自己的机会。

我们的重点就变成不是去做策略,而是每种状态都采用一个相应的策略。

谨慎采取相应措施去应对市场的转变,这点很重要,而不是临时决定这个市场应该如何去交易。

我们交易的也是一个数列,看起来是一个涨跌,但是这里面介入三维因素后,其实我们就可以给它分成八种变化了,再加上不同周期的变化以后,可以变成无穷无尽的变化。

行情要想做好的关键,就是要做细化。

最重要的是如何判断目前处于什么情况,而不是判断我们出什么策略。

趋势就是往一个方向走,不回头,或者叫“偏离”,或者叫“脉冲”。

趋势其实就是偏离,往一个方向去,它不回归,我们赚趋势的钱,其实就是赚偏离的钱。

大趋势产生的时候,大部分会有一个反向运动。

我们要关注反向的假突破,这个往往是在顶部或者底部出现的。

2016年的多头行情走到了重要的压力位,现在是下跌调整。

想做空要选择点位相对高一点的,涨了之后就空,大势逆小势的这种介入方法。

开仓点离止损点往往不会太远,选择重要的压力支撑位进行止损。

关键是知进退,进退其实就是仓位的大小。

到了2017年,变成了一个调整市了。

第一要选品种,第二要选用对冲的策略或者短线的策略多一些。

期货市场的逻辑是永远大部分人是亏钱的,所以这个时候已经具备了发生黑天鹅的这种市场氛围,也就是情绪化指标已经出现严重的背离。

在这个市场上,必须要有一个多层的风控系统,这个系统既包括止盈止损,又要包括我们的产品的回撤、产品盈利的保护,市场行为化指标的一个减仓,再包括仓位控制,甚至包括这种品种对冲,不同的策略。

他往往有对于产品的管理、风险的管理的忽视,这是80%的私募要解决的问题。

做产品是一个很精细、很文明的行为,而做单账户是很激进的、很刺激的,它俩确实有很大的不同。

要想盈亏比高,要想做得好,首先要优化品种,选择龙头板块,选择真正能适合你的品种做行情。

“梅花战法”其实就是对冲,它是通过不同的品种,来分散仓位的配置,分散风险;通过做多、做空,来进行择时,达到对冲。

我们做过很多的品种,主要盈利的就是三个品种,盈利最多的就是豆粕、橡胶和塑料。

豆粕期权极大地丰富了我们的策略,同时增大了我们的市场。

我对豆粕期权是非常感兴趣的。它可以作为我们期货之上的一个风险管理工具,又可以作为我们产品的一个重要赢利点,进行一个符合的对冲组合,就可以把它做的更加细致。

这个金融工具一旦用好了,它的威力会远远超过期货。

虽然没有产生大的单边市,但多品种对冲以后,也会创造出一个跟黑色大行情类似的曲线。

通过神经网络系统建立新一代程序化交易策略,而不是原有的那种机械的程序化,而是有人工智能的思想在里面。

量化需要具备什么核心技能?简单地一句话说,你能不能做对。

如果小仓位去做,不对,那么就及时止损,就休息。我觉得这是投资者现在要做的。

如果我们能把本金留到我们能赚钱的时候,我们就会成为大赢家,而没必要在这种震荡行情中把本金损失掉,要不然在真正属于自己的行情到来的时候,我们就没有子弹了。

我们既要重视长期复利,又要重视短期暴利,两者是相辅相成的,不要让它们矛盾起来。

交易的逻辑,首先是顺势而为。

第二就是优选这种具备潜力的黑马品种。

第三就是心态,就是一个长期坚持。

赚的这部分钱已经赚到了,还不走或者还不止盈,那就是人的问题了,那就不是系统的问题了。

现在就会有很多方法,一是降低仓位,二是可以做对冲,三是可以做锁仓,还要设置一个严格的止损线,本金回撤超过多少就无条件的休息。

2017年是一个私募大屠杀年,中国放开了私募政策,私募公司像雨后春笋一样,相当于给这个市场送来了丰厚的食物。

2016年,大家赚了这么多,这就是“养”,2017年的时候,股票市场要“套”,期货市场可能就没有套,可能直接就“杀”了。所以2017年的时候,就会有大量私募要关门,大量的产品会爆仓,这在2016年就可以预见到了。

2017年的行情就是一个屠宰年。私募会处于一个很艰难的阶段,可能60%-70%的私募面临着清盘。

2017年就是一个无所顾忌的大屠杀。

2017年是以震荡、反趋势、反技术的行情为主,当散户、私募都已经对这个市场绝望的时候,才会有好的机会。

震荡调整行情还得走起码三四个月,调整大半年也正常。



澳门金沙网上娱乐1、赵九军先生您好!感谢您和澳门金沙网上娱乐进行深入对话。距离上一次澳门金沙网上娱乐给您的专访已有两年之久,您觉得在这两年内您对交易以及期货市场有没有新的理解和感悟?有没有什么重要的改变和调整?


赵九军:这两年,我感觉自己有了很大的变化,以前是做波段,现在是向量化对冲的模式转化。量化就是精确,我们做交易是可以被量化出来的,是可以被精确控制的。对冲是指我们在这个市场上,是有一个逻辑,市场仓位的变化,策略的变化,跟上市场逻辑的变化,策略的变化,这就是对冲的观念。包括现在多个品种的、多个周期的策略,包括期权的上市,为我们的量化对冲提供了很多手段。现在要把期货做好,从原来单纯的追逐质的变化,到现在追求一个精确的量的变化。量的可控,再加上一个择时的、多策略的精确的搭配组合,我觉得这个是最重要的变化。还有,原来是追求激进的模式,现在包括做产品,要有一个大改变,改变了过去那种大起大落,盈亏都很大的状态,往一种稳健的模式调整。



澳门金沙网上娱乐2、听说您之前是一位医师,医术高明,请问是如何接触到股票和期货的呢,又是什么原因促使您从医学行业跨度到期货行业呢?


赵九军:我做了将近20年的医生,从大学到研究生,一直做到主任医师,并先后在北京协和肿瘤医院、上海肿瘤医院等多家知名医院经过多年的学习。我职业的转变,我身边的人都不太理解,认为我已经成为一个专家级的医生,后来转做期货,转行跨度这么大。我是这么一个观点,我不感觉是转行了。因为在我的印象里,做期货和看病基本上是一个道理,而且方法是比较类似的。在医院里,中医要讲究望闻问切,西医经过物理学检查,抽血化验,体检、B超等这些现代设备,诊断、治疗、愈后,和交易其实是一样的。我们对行情的研判也要经过基本面、技术面分析,是一样的。通过各种指标对它进行判断,之后也要判断如何去处理这些行情,各种情况怎么去应对,出现各种意外情况,又如何去处理,这些道理和医生看病是一样的。


为什么从做医生改做期货呢?因为医生治病的范围是比较窄的,在医院,治疗管10张床,你只能治疗10个病人;当一个病区主任,你只能治疗这一个病区,最多30-50张床。期货行业是一个没有限制资产增长的行业,你可以管理几十万的资产,管理几千万的甚至是几亿、几十亿的资产,发展空间很大。第二,医生其实是付出得多,得到的少。在医院里,医生要值夜班,出门诊,管病房,会诊,其实是付出很多的,但是收入跟期货这个暴利行业是没法比的。在我印象里,虽然期货的风险比较大,但是它的投入回报比高,所以我选择了从事期货这个行业。这也跟性格有关,我小时候比较喜欢下围棋,参加过很多比赛,比较喜欢这种带有挑战性的、竞技性的活动。



澳门金沙网上娱乐3、您在2011年的投资收益率为105%,2012年为62%,2013年为92%,2014年为59.5%,2015年为20.3%,2016年为151.9%,请问您保持每年稳定盈利的秘诀是什么?


赵九军:首先要战胜自己。在期货市场,大部分人亏损的主要原因就是人的主观失控了,或者跟随市场在波动,不能遵守自己的投资理念和风险控制。即使在行情不顺利的时候,我也严格遵守自己的投资理念和风险控制,即使是亏损,也把它控制在自己可以控制的范围之内,耐心去等待属于自己的机会,这样就能做到小亏大赚。虽然有时候可能会有回撤,但只要这个回撤不跌破自己以前的一个交易平台,那么下一波行情再来的时候,它就可以突破原来的高点,也就是说我们的资金又增长了,这就是投资的关键。不要让你的亏损无限扩大,始终让你的盈利大于你的亏损,也就是我们的盈亏比处在一个非常有利的状态,那么只要我们不断循环出金,那么盈利肯定是大于亏损的,资金曲线就会不断地增长。我们不断把这个事重复去做,在亏损的时候,我们控制住风险,在盈利的时候,我们让我们的资金向上突破,那么我们就可以达到每年稳定盈利。我有一套自己的交易习惯,我也会坚持,有些亏损,就尽量控制住回撤,耐心等待属于自己的机会,在不属于自己的机会面前,我们不要强求这个时候一定要去赚钱,或者一定要把亏损捞回来,要等待属于自己的机会。



澳门金沙网上娱乐4、您的操作风格是将套利、趋势、短线三者结合,请问在实际交易中,您是如何切换或是结合运用这三种交易风格的呢?


赵九军:以前我谈过,交易要择时,就像一年四季似的,它有一个轮回,春夏秋冬的轮回,我们的期货交易也是,即使交易再复杂,也分这几个状态。这是一种二维三维之间的关系。当这个系统里的要素,如果它是一维的话,那么它就是一个原始状况,如果是两个因素在起作用的时候,它就进入一个二维世界,就是一个平面的状态,平面状态就会出现四种状况,就像中医讲的阴阳,阴阳再加上两个因素进入以后,这时候就会出现四种变化。实际上我们的交易过程中,相当于三个因素在起作用,其实是一个三维的状态,也就是它的驱动因素在这里面是三个层次,再加上涨跌的变化,其实是可以细分成八种状态。我们就是通过这些研究变化,做到市场在哪种状态下,我们就如何去挑选策略,我们的重点就变成不是去做策略,而是每种状态都采用一个相应的策略,那么我们做这个事情就很简单了,我们只需要辨别什么时候用什么工具就可以了。谨慎采取相应措施去应对市场的转变,这点很重要,而不是临时决定这个市场应该如何去交易。


关于二维、三维具体是哪几种状态?这个比较笼统,上升到哲学层面。二维其实是一个平面,在我们交易的时候,它看起来是二维的,但其实是三维的,为什么呢?因为它在变,它随着时间、空间转化,它是动态的。培训的时候,大家都说什么时候最好分析,往往行情走完的时候最好分析,为什么?因为它已经变成二维的了,它是死的了,不是活的。而我们在实际交易过程中,这个行情是在不断变化的,它是活的。其实我们做的是活的,它不是二维的东西。很多人学这些经典理论,他是在二维层次上在考虑问题,但我们实际交易的时候,我们就已经进入三维的状态了。经典的技术分析能解决一部分问题,但是最关键的问题是,它没有解决我们如何去处理行情这个问题。我们称它是三维的,就是如何去处理这个行情。你懂了技术,它是一个静态的,那么它现在变成动态的,我们如何去处理,去把握它,这个时候,它就变成一个三维的了。这种三维的东西,它又有很多变化,就像数列。周易有六爻,六爻是怎么来的呢,其实就是三维。乾卦是6根阳线,六爻是上中下,它其实包含了三维的概念在里面,每一维里又有阴阳两种,再加上三维,六爻就出来了,其实就是一个数列,八卦就是数列。八卦就是对三维世界的一个解释,三维世界有各种数列,进行排列组合,就形成乾、坤、震、巽、坎、离、艮、兑这些东西,八个卦象就出来了。八卦其实就是一个数列,这是客观存在的东西,也不是什么神秘的东西,但是中国人用一种很形象的东西给它比喻出来了。中国人讲究形象,外国人讲科学,讲抽象数列,是一个道理,所以中国老祖宗最早就把这个计算机语言变成了八卦。八卦再组合就是六十四卦,那就是进入一个更高的层面了。我们交易的也是一个数列,看起来是一个涨跌,但是这里面介入三维因素后,其实我们就可以给它分成八种变化了,再加上不同周期的变化以后,可以变成无穷无尽的变化。行情看起来只有一涨一跌,其实它也是变化无穷的。我们反本溯源,道生一,一生二,二生三,三生万物。最后又可以简单地规划成三个数列,我们再反推回去的话,在三维的层面就可以把这个东西把控住的话,那其实就是八卦的八种具体情况。


行情要想做好的关键,就是要做细化,每一种变化,每一种情况,我们都要有一种相应的处理策略。最重要的是如何判断目前处于什么情况,而不是判断我们出什么策略,因为策略是只要出这种情况,你就出这个策略就没错了,但是这个情况是什么情况,这是最复杂的,是动态的,是我们处理事情的能力。所以,这个期货市场上,很多人的业绩很好,为什么呢?就是说这种情况是他很熟悉的,这种策略和这种行情很吻合的,他一下子就翻了五十倍、一百倍,这个行情跟他的策略相吻合了,只是在这八种里面(比如说咱们这个数列组合里面八种)的一种或者是两种情况,假如一涨一跌是对称的话,它就是25%的概率,还有25%的概率是它这种情况正好是相反的,既然他能从1翻成100,那他也能从100亏成1,从1亏到0.01,他也是一样的,是对称的。所以这个时候就一定要有其他的策略来保护,如何在适当的时机去运用不同的策略去做。


至于如何切换交易风格?套利是一种追求稳健收益的策略,就是把整个操作系统做成一个模块,通过这三个策略把外面不稳定的高压电,通过这个系统,把它转化成稳定的、可用的民用电。通过把这三种优秀的策略——套利、趋势和短线结合起来以后,就能起到变流器的作用,把一些杂物过滤掉或是转换掉了。趋势是获得一个超额收益,短线是对趋势的一个弥补,收获一个时间成本的收益,还有在趋势行情不好的时候,按照短线来做。套利在这两者的基础之上,是一个更稳健的收益,它可以做到回撤很小,相对的收益比较稳定,也是起到平滑曲线的作用,用这三者来稳定我们的系统,适当在它们之间进行一个转化。



澳门金沙网上娱乐5、您主要做趋势交易,请问您是如何定义趋势的?该如何发现趋势机会并抓住趋势机会?


赵九军:从传统上讲,什么是趋势,一个底比一个底高了,这就是趋势。如果从哲学上讲,其实就是量变到质变。当一种事物,它一直处于静止状态的时候,很长时间,它被控制在那里,就像中国古代的王朝更替一样。生病也一样,一个人生病,是有一个区间的,活到80-100岁,他也是在一个震荡区间。我们的灭亡或者一个孩子的诞生,它其实就是一个突破,突破以后在这个范围里,它就形成一个趋势,一直往一个方向走。我们从生到死,这就是一个趋势,没有人能返老还童,但是某一段时间,我们可以让身体恢复的好一点,或者更年轻一点,但你永远无法做到长生不老,不死亡,这就是一个趋势。社会发展也是一个趋势。把这个社会看成一个“熵”,当“熵”增加的时候,这个社会繁荣,但是社会也是在走向灭亡,它也是一个道理。趋势就是往一个方向走,不回头,或者叫“偏离”,或者叫“脉冲”。能量也是一样的,比如说太阳系现在爆炸了,已经40亿年了,现在是氢原子,不断地核爆裂,到40亿年后,氢将被消耗没,我们把这40亿年叫做一个平台,突破以后就叫做“氦”;氦爆炸以后将是氢原子的几倍,那么整个太阳系就会覆灭,就进入氦爆炸时代,氦爆炸时代大概在10亿年之后;等到所有能量耗光了,整个太阳系就变成一个白矮星了,急剧地收缩到一个非常小的行星,形成一个黑洞。


从我们小到一个生命、一个市场,大到太阳系、宇宙,它也是遵循同样的规律,就是在趋势-震荡-趋势间不断地循环当中,震荡中有趋势,趋势中有震荡,就是“其大无外,其小无内”,不断地循环往复,这就是我们的宇宙,我们的交易也是一样的。美国的道琼斯指数,从100点涨到20000多点,它在走一个很大的趋势,在往一个方向上走,中间可能会有猛烈的回调,但是我们回过头来看,每一次回调,都是买入的机会,也就是说它在往一个方向偏离。所以什么是趋势,这就是趋势,就是偏离。再放到一个更大的范围来看,可能还会看到有回归,这当然是另一个层面,我们在身临其中的时候可能感觉不到。美国道琼斯指数是在六十年代到八十年代这三十年的时间,有一个很长的震荡区间。任何事物都是按照这种规律。趋势其实就是偏离,往一个方向去,它不回归,我们赚趋势的钱,其实就是赚偏离的钱。


趋势有很多种,最主要就是大趋势,它的产生有几种,一种就是大涨大跌之后。暴涨之后会产生一个暴跌的机会;暴跌之后暴涨,这就是反方向的,否极泰来。2016年商品市场的多头行情,就来源于2010年—2015年这5年的长期下跌,造就了2016年的暴涨;而2010年—2015年的暴跌,又来源于2008年—2010年中国的4万亿经济刺激导致的多头暴涨行情。这个趋势有两种情况,就是在暴涨之后暴跌,或者在暴跌之后的暴涨。还有一种来源于我刚才说的长期震荡,比如说一个长期横盘,非常沉闷的,甚至三年、五年、十年的大的空间震荡以后的突破,这个也会产生一个趋势行情。这些行情有什么特点呢?往往有时候,大趋势产生的时候,大部分会有一个反向运动,比如说在高位的时候,会拉出大阳线,又向下走,往往是见顶的信号,或者低位的时候向下突破的一个长阴线,这个长阴线再返上来的时候,就是一个反向运动。一个大趋势来临之前,往往会有个反向运动,如果我们捕捉到了这个反向运动,比如说要下跌之前,突然有一个向上的突破,最后又打下来向下走,那么这个下跌的信号往往是很好的,那么接下来可能会有一个大的趋势。所以我们要关注反向的假突破,这个往往是在顶部或者底部出现的。这么多年,感觉这个还是比较可靠的,这也算是我的一个秘密,透露给大家。



澳门金沙网上娱乐6、根据当下的期货行情,您在交易周期方面是如何把握的呢?


赵九军:现在是一个震荡调整的行情,2016年的多头行情走到了重要的压力位,现在是下跌调整。我感觉这个周期应该是以日线为核心的,如果愿意交易,可以做一些三分钟或者一小时的,以日线作参考,以一小时线、半小时线做短线。大部分品种都是大涨大跌,来回震荡的,所以持仓时间不宜太长。选择点位要比较好,想做空要选择点位相对高一点的,涨了之后就空,大势逆小势的这种介入方法。



研究员:李烨
Total:3123

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