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澳门金沙网上娱乐对话寇健:期权是最精密的金融投资工具

澳门金沙网上娱乐 时间:2015-11-15 17:48:20 来源:澳门金沙网上娱乐 作者:澳门金沙网上娱乐

澳门金沙网上娱乐注:与嘉宾的对话仅作为研究之用,不代表澳门金沙网上娱乐的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿澳门金沙网上娱乐用户理性谨慎。

寇健

CME特约讲师,基金经理,具有超过28年的期货期权投资交易经验,并在交易过程中取得丰厚业绩,其交易种类涉及原油、金属、股指、个股、农产品等期货、期权。

1986年于亚利桑那州菲尼克斯的国际管理研究生院(雷鸟校区)获得金融硕士学位 (MBA).1986年到1988年的2年间,他作为纽约摩根斯坦利的期权交易员,曾交易新兴国家股票指数期权。他经历了1987年股灾,但他依旧在期权交易中获利。

1988年到1991年,作为花旗银行香港亚洲地区期权交易员,他经历了1989年香港市场崩盘,但他借助丰厚的经验和沉着的判断依旧在恒生指数套利交易中获利。

1991年到2002年期间,寇健先生曾担任新加坡大华银行衍生品交易部门负责人。他管理的数亿美元的期权基金在11年间成功获利10年。主要的投资产品有:日经225指数期货和期权、S&P 500指数期货和期权。

2002年,他开始从事原油衍生品交易。

2011-2013年他管理的期权期货资产组合三年获得了240%的丰厚回报。

 

精彩语录:

如果一种产品在数个交易所交易, 交易所风险,一定要作为选择的第一考虑项目。

期权是市场的保险, 是头寸的保险, 明白了这个道理, 就知道怎么在期权市场中获利。

个人是渺小的, 与市场相比,头寸再大也是渺小的,不好好管理风险,再大的机构也会破产。

投资芝加哥商品交易所(CME)的汽油和原油价差合同,盈利非常好。

最关注的是每个星期三纽约时间早上十点半美国能源总署每星期原油和原油产品库存统计数据。

第一,我绝不做满仓,只做三分之一的仓位;第二,利用期权保护头寸,“留得青山在,不怕没柴烧。”,“任凭弱水三千我只取一瓢饮”, 绝对不要贪,要敬畏市场。

最大的感悟是要敬畏市场,顺势而行,知错就改。操盘手就怕不认错,不认错的结果就是真金白银的损失,任何一个个人在市场里都是非常非常渺小的。

我还是相信一句老话:"不熟不做。"

做统计套利,一般不看市场方向,我只看芝商所(CME)汽油和原油的价格关系,这个价格关系我看涨。

非常看好上海期货交易所的人民币定价的原油期货合同, 这个期货合同会增加我们对原油价格的定价权。

我相信一定会出现迪拜商品交易所(DME)阿曼原油期货(OQD)和上海期货交易所人民币定价的原油期货合同之间套利的机会。

铁矿石是中国经济的晴雨计。

看好中国经济,就应该看好铁矿石价格。

利用芝商所(CME)原油和汽油的期权, 做裂解价差统计套利,比直接用期货来做,收益相对比较大。

期权可以说是人类有史以来创造的最精密的金融投资工具。

统计套利主要有价差风险和保证金风险。不做满仓,留有余地。

期权是三维的、立体的。

在交易平台选择上建议使用芝加哥商品交易所电子交易平台(GLOBEX)。


寇健老师作为演讲嘉宾参与11月29日的“中国私募 走向海外”高峰论坛(上海),分享他28年的交易经验,感兴趣的投资者可了解参与。

链接:/article/210419-1.html

 

 

澳门金沙网上娱乐1、寇健先生您好,感谢您和澳门金沙网上娱乐进行深入对话。您具有超过28年的期货期权投资交易经验,请问当时为什么会选择交易员这份工作?

 

寇健:小时候看过茅盾的小说"子夜", 当时就对股票交易所感兴趣,但在当时的历史条件下, 交易只能是梦想。1986年在美国商学院毕业之后,正赶上摩根士丹利计划走向世界,“天时”帮助了我,就进了摩根士丹利国际股票指数期货期权小组。

 

 

澳门金沙网上娱乐2、当时您在摩根士丹利主要做哪些工作?这段工作经历对您的交易有哪些帮助?

 

寇健:我主要是做香港恒生指数统计套利,具体说就是恒生指数股票同时卖出恒生指数期货,锁住利润。

当时正好是1987年股灾,我们赚了很多钱。因为我们的头寸是100% 对冲掉了, 但是香港期货市场关门了,我们卖空期权的利润用了2年的时间才拿回来,所以我在 华尔街人生的第一课中学到了什么叫交易所风险(Exchange Risk)。

我现在的经验是:如果一种产品在数个交易所交易, 交易所风险,一定要作为选择的第一考虑项目,一定要首先选择历史悠久,财力雄厚,信用优秀,像芝加哥商品交易所(CME)这样的。

 

 

澳门金沙网上娱乐3、从您的履历表中可以看到,您的交易业绩非常好,比如1991年到2002年期间,您管理的数亿美元的期权基金在11年间成功获利10年。请问您觉得自己能获得这么好业绩的核心原因在哪?

 

寇健:期权是市场的保险, 是头寸的保险, 明白了这个道理, 就知道怎么在期权市场中获利。同时,期权交易要有严格的风险管理,就如同保险公司的再保险。这样就有了一个长期盈利的理念和模式。当时我在新加坡的大华银行,至今我都非常感激银行的主席黄祖耀先生给我这个机会和对我的支持。

 

 

澳门金沙网上娱乐4、在新加坡大华银行您主要负责什么工作?您在银行学到了哪些知识?

 

寇健:我是当时是新加坡大华银行衍生品部门的负责人,基本上我们有两项工作。 第一:银行自营的日经225期权波动率套汇;第二项工作:为银行设计发展股票指数相关的无风险储蓄产品。

银行是一个体系,我学到了如何在这个体系中和其他的部门合作,学到了如何将小团队溶于一个大团队。当时正赶上巴林银行破产事件,我学到了:个人是渺小的, 与市场相比,头寸再大也是渺小的,不好好管理风险,再大的机构也会破产。

 

 

澳门金沙网上娱乐5、2014年和2015年,您主要投资哪些品种?收益情况如何?

 

寇健:主要做原油裂解价差统计套利,具体说就是投资芝加哥商品交易所(CME)的汽油和原油价差合同,盈利非常好。

 

 

澳门金沙网上娱乐6、在交易时,您会关注基本面信息吗?如果有,您主要关注哪些内容?

 

寇健:会的,最关注的是每个星期三纽约时间早上十点半美国能源总署每星期原油和原油产品库存统计数据。

 

 

澳门金沙网上娱乐7、这么多年里,您是否有经历过大的亏损?如果有,那又是什么原因造成的?

 

寇健:从来没有经历过。第一,我绝不做满仓,只做三分之一的仓位;第二,利用期权保护头寸,“留得青山在,不怕没柴烧。”,“任凭弱水三千我只取一瓢饮”, 绝对不要贪,要敬畏市场。

 

 

澳门金沙网上娱乐8、您的交易生涯超过28年,交易给您最大的感悟是什么?

 

寇健:最大的感悟是要敬畏市场,顺势而行,知错就改。操盘手就怕不认错,不认错的结果就是真金白银的损失,任何一个个人在市场里都是非常非常渺小的。


研究员:翁建平
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