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澳门金沙网上娱乐对话邓泽:市场分析如盲人摸象

澳门金沙网上娱乐 时间:2015-10-14 19:45:09 来源:澳门金沙网上娱乐

澳门金沙网上娱乐注:与嘉宾的对话仅作为研究之用,不代表澳门金沙网上娱乐的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿澳门金沙网上娱乐用户理性谨慎。

邓泽:目前在私募机构管理基金产品,10岁开始观察国内股票市场,21岁进行股票交易,25岁大学毕业后进入期货市场,从2009年开始交易外汇、国外股指、国外大宗商品等高杠杆品种。2011年至今已进行期货交易4年。邓泽的交易理念是做市场中高确定性的机会,交易品种主要以股指期货和股票为主。其交易分析特点是基本面分析、行为分析、技术分析相结合以及主客观交易相结合。


相关链接:优秀账户分析mindhacks:找到影响股指期货波动的核心因子


精彩语录:

期货高杠杆、日内可平仓的特点,利于风控,保证资产曲线较为稳定的上升,比较符合我谨慎、稳健的交易特质。

只有保持不断的学习,才能保持对市场的深入认知,从而有可能高屋建瓴的分析市场。

从10岁开始看牛熊变换,已经18年,让我的风险意识极其强。

海量看盘经验、基本、技术、行为等结合在一起的瞬时分析能力,可以第一时间把握关键机会。

市场的分析像是盲人摸象,我们凭借着基本面或者技术面的某些手法,摸到了象局部,而以为是全部,更遑论此象还是一头可左可右移动的象。

不断扩充因子,不断研究因子与股指相关性变化的规律。

在海量信息中挖掘出最关键信息,并且对信息对市场的反应做出一个较为客观的判断,关键词的累积是基础。

如果建立起相应的关键词库,则可以筛选出少量关键信息,有充分的时间做出深入分析和快速反应。

暴涨暴跌,这是A股25年的基因。根本原因是以散户交易为主、频繁换手的短线投机市场本来具备高度的不稳定性特质。

任何救市政策,都救不了一个持续高估值的市场。

流动性预期管理的核心是信心,有了信心,就没有了踩踏。

期指不足以影响长期现货波动,但是短线上确实很可能反映市场预期,甚至引导行情。

(证券)市场底部从现有情况上看,仍然不清晰。

创业板、部分高成长行业以及近期的热点题材,基本上都有持续的活跃度,因此我认为最近几个月都可以参与。

我将股票指数影响因子分成经济、政策、资本市场环境、投资者结构与预期、风险因素等五大类。

择时,可以规避系统性风险,可以了解自己所持有的仓位的风险程度,以建立合理的仓位,还可以对风控设定合理的级别。

能优秀的择股,可以更快速的复利。

最近几个月,是最容易选股的阶段,每一波阶段性企稳前,最开始走强的基本上是下一波最强的票。重点关注那些能在千股跌停的日子里,仍然是上涨的股票。

我们可以将某个交易品种比为分子,其影响因素比为原子,各种不同的原子相互作用,最后影响了分子的波动。

基本面是推动市场行情的长期的、本质的因素。

我在2011年曾通过股票的百度指数预测阶段性的顶底,这个方法至今仍然有较大价值。

人的局限性使其只能关注极少数信息与品种。而只有计算机可以最快速搜集海量信息、跟踪海量品种、测试海量策略,最快速挖掘机会和提示风险。


澳门金沙网上娱乐1:邓先生您好,感谢您和澳门金沙网上娱乐进行深入对话。您交易期货已经有4年了,那么您在做期货之前是做什么职业的?为什么选择进入期货行业?


邓泽:我从10岁开始观察国内股票市场,21岁大三时即开始进行股票交易,25岁大学毕业后即进入到了期货市场,因此可以说一直都是从事交易行业。


我的交易理念是哪里有我看得懂的确定性大行情就到哪里,因为2011年2月开始全面看空股指,而只有期货市场可以提供做空股指期货的机会,因此自然的进入到该行业。同时,期货高杠杆、日内可平仓的特点,利于风控,保证资产曲线较为稳定的上升,比较符合我谨慎、稳健的交易特质。最后,我喜欢投机行业的自由。



澳门金沙网上娱乐2:您的账户在2010年的时候初始资金为35万多,到2015年已经有350多万,在5年的时间里整整翻了10多倍,请问您取得那么大的收益的原因的什么?您对这样的收益表现满意吗?


邓泽:我认为取得较大收益的原因基于以下我尚未达成但持续追求的目标:

1.不断进化的交易体系:交易标的、游戏规则、宏观行业特性、科学技术发展、投资者结构及预期等都在不断变化,只有保持不断的学习,才能保持对市场的深入认知,从而有可能高屋建瓴的分析市场。

2.严格的风控执行:从10岁开始看牛熊变换,已经18年,让我的风险意识极其强。具体到日回撤、周回撤、月回撤都要求较为严格的控制于执行。这是我最接近达成的目标。

3.敏锐的投机嗅觉:海量看盘经验、基本、技术、行为等结合在一起的瞬时分析能力,可以第一时间把握关键机会。

4.宽阔的投资视野:不局限于某一个品种或行业,不局限于某一种策略,广泛的学习与认知各种流派,有了基本的认知才能评判其价值,最后在实践中最后摸索出最适合自己的方法。


至于收益满意与否,从2011年到现在以较低的回撤保持一个较高的增长,我自己是比较满意了,当然,由于本金不多,且期货多日内交易,因此数据本身有不同的可解读角度。



澳门金沙网上娱乐3:您从1997年开始观察股指至今,已经整理了5大类,200多种影响股指波动的因子,4500多个关键词,这些因子对您在交易股指时有什么影响?


邓泽:市场的分析像是盲人摸象,我们凭借着基本面或者技术面的某些手法,摸到了象局部,而以为是全部,更遑论此象还是一头可左可右移动的象。我们摸的和真实的或许相距甚远。但这不是说我们放弃分析,而是我们应该尽量全面的了解影响市场波动的所有因素。这样我们就有可能比别人能更深刻、客观的认知市场这头象是什么,要移动的状态是什么。


我的基本方法论是:不断扩充因子,不断研究因子与股指相关性变化的规律。之所以强调不断,是因为因子伴随世界的变化,都在不断增减,因子和市场的关系,也在不断变化。


关键词的累积,是为了我们自行研发的大数据终端所做的准备。如今市场对信息反应速度越来越快,而如何在海量信息中挖掘出最关键信息,并且对信息对市场的反应做出一个较为客观的判断,关键词的累积是基础。比如沪港通消息最开始发布时,浙江世宝港股快速反应,3个小时涨幅达85%,国内股指快速上涨。但是当时很多人未关注到该信息,而关注到该信息的人,也有很多人未能快速反应其意义。如果建立起相应的关键词库,则可以筛选出少量关键信息,有充分的时间做出深入分析和快速反应。



澳门金沙网上娱乐4:您之前一直在做外国股指,请问您做的是哪些股指,您觉得这些股指和国内的股指期货有什么异同?


邓泽:我做外盘品种的资金量较小,主要做美国标普、日经225、恒生等。相比国内股指,外盘杠杆可以更高,波动率则更低。美国股指的周期性整体上较强,一波牛市可以维持多年,总体上牛长熊短,有比较明显的7年周期,逢选举年大幅跳水的特质,比较适合中长线。而中国的上证指数则牛短熊长,也存在明显的政治周期,策略上短中线更为适合。



澳门金沙网上娱乐5:自2015年9月7日起,沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓的交易量不能超过10手,这些政策对您有什么影响?会不会考虑重新去参与海外的股指交易?


邓泽:中金所一系列限制股指期货交易的政策,对我的影响就是暂时不再进行股指交易,把资金配置到股票上。


海外股指交易会考虑参与,但资金量不会太大,毕竟涉及外汇管制。



澳门金沙网上娱乐6:由于股指限仓,您把资金基本都放到股票上,而现在股市一直处于震荡波动阶段,近期沪指也都在3000点—3200点区间徘徊,请问您对股票有多少把握?就您看来,哪些板块值得关注?


邓泽:我对股票把握很大,毕竟看盘已经18年了,经验丰富。而且对股指较为准确的把握,让我可以对仓位进行更为科学的配置。近期沪指波动,反映的是金融等大盘股的胶着状态。但是创业板指数很强,题材股持续活跃,市场机会十分丰富。


我近期重点关注十三五规划、资产重组、新能源汽车、虚拟现实、净水、低价高送转、业绩大幅预增等板块。



澳门金沙网上娱乐7:从2015年6月开始股市开始下跌,7月27日出现暴跌350点的行情,而在8月25日沪指竟跌回到了“2时代”,您觉得这波急速下跌的原因是什么?


邓泽:暴涨暴跌,这是A股25年的基因。根本原因是以散户交易为主、频繁换手的短线投机市场本来具备高度的不稳定性特质。背景和直接原因是在史无前例的杠杆盘推动和财富效应下,将估值快速炒到极高水平。导火索是在两融资金到达2.4万亿极限的关键时点,一刀切的清理配资导致的强行平仓。催化剂是人民币贬值。



澳门金沙网上娱乐8:自从股市下跌以来,市场利好措施不断,比如有:养老金入市、严惩场外配资、熔断机制意见的提出等,但是这些利好并没有兑现在股市行情中,您觉得是什么原因?


邓泽:首先,市场估值过高,不可维系,泡沫破灭只是时间问题。其次,泡沫破灭的进程,杠杆盘比例过高,导致踩踏事件,进而引发流动性危机,加速进程。


理解了第一点,我们会知道,任何救市政策,都救不了一个持续高估值的市场,这从日本、台湾、美国等地的资本市场发展史都可以得出结论。最关键的问题是第二点,如果泡沫一定要破灭,那么可不可以不这么惨烈?我认为是可以的,核心问题在于流动性预期的管理,流动性预期管理的核心是信心,有了信心,就没有了踩踏。


如何重塑信心?首先、要有公开、透明、可预测的救市措施与步骤。救市基金的目标、资金规模、标的的选择、买入触发的机制、卖出触发的机制、追加救市资金的条件,都要在救市初期有一个清晰、权威、透明的表述。其次、在救市过程中,要做到救市措施要言必行,建立信誉。同时,每天即时反馈救市信息以及对市场状态的评估,保证即时和透明。最后,擅用衍生品工具。我认为期指不足以影响长期现货波动,但是短线上确实很可能反映市场预期,甚至引导行情股指期货如今持仓成交规模大为降低,国家理论上可以控盘该品种,一旦控盘,将股指作为引导现货的工具,何乐而不为?而且国家理论上可以同时做多做空股指期货,即通过大量持有等量多空单的方式,持有70%以上甚至注册送白菜网的多空等仓位持仓,救市结束后同时平仓,因为大部分的交易都是自交易,无对手盘,因此除了少量手续费,盈亏相等,因此即可实现以最低成本,通过控盘期指以引导市场预期。前两点我认为是必须做的,最后一点属于值得商榷或者说是更高的要求。但是我们监管层推出的大多数政策偏离了核心,而正确的政策,比如资金直接救市,则缺乏细节的专业。我们的资本市场相比欧美,仍然是一个年轻的市场,监管层也是在学习中探索,我们需要给监管层宽容,更希望监管层吸取这次救市的教训,以后能更科学的救市。



澳门金沙网上娱乐9:自从股市下跌以来,“抄底”声音就在不断地出现,?您认为市场底部是否已经出现,最近您是否已经开始抄底?在抄底的时候要注意些什么?


邓泽:我从7月到现在一直有参与,策略上为快进快出,收益还不错。市场底部从现有情况上看,仍然不清晰。但是因为创业板、部分高成长行业以及近期的热点题材,基本上都有持续的活跃度,因此我认为最近几个月都可以参与。


前期的抄底是要注意市场节奏以及突发信息对市场的影响。快速上涨或横盘一段时间,市场就会进入到下一轮风险释放周期。这是大的配资盘尚未清理完毕的大局决定的。当然期间有人民币汇率贬值、PMI新低、世界资本市场联动等事件加速。

近期因为配资清理已经接近尾声,千股跌停的强制平仓局面很难再现。此时抄底,一是注意应当在阶段的地量买入,尽量买在低位,保持成本优势;二是要选对个股、行业或题材。



澳门金沙网上娱乐10:您提到过在股票交易时主要侧重对指数的分析,而且准确率较高,请简单地谈谈您是如何分析指数的?


邓泽:我将股票指数影响因子分成经济、政策、资本市场环境、投资者结构与预期、风险因素等五大类。我会每天评估五大类因子对市场影响的短、中、长期权重以及方向和幅度的影响,所以可以得出一个量化的评估:当前市场所处的状态、是否有清晰的方向,以及幅度的预期。


研究员:陈智超
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