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澳门金沙网上娱乐对话王衣谷:股票关注选股,期货关注方法

澳门金沙网上娱乐 时间:2015-09-08 17:35:59 来源:澳门金沙网上娱乐

澳门金沙网上娱乐注:与嘉宾的对话仅作为研究之用,不代表澳门金沙网上娱乐的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿澳门金沙网上娱乐用户理性谨慎。

王衣谷:

浙江人,上海裕孚投资管理有限公司投资总监和公司负责人。

大学学的是机械类专业,后来自学计算机,读了工商管理硕士。2000年进入IT行业,先后从事软件开发和IT管理咨询的工作。

期货从业6年,2010年开始涉足主观交易,并成立了裕孚投资管理有限公司,2012年开始涉足量化交易, 擅长数据分析和模型研发,以量化交易为基础,挖掘市场机会,开展波段交易。

 

净值曲线



访谈精彩语录:

每个行业中都有各种各样的业务,但它们围绕的核心都是为了给客户创造价值。

股票更关注于如何去选股,而期货更关注的是交易方法本身。

主观开发、验证策略是一件很痛苦的事情,而且要形成一套系统需要一段很长的时间。

量化中包含了大量的历史数据,你可以尽情测试和验证你的交易想法。

电脑是没有情绪的,它可以自己跑,只要傻傻做就好了,程序化交易无关于交易者任何的喜怒哀乐。

复利确实是一件很可怕的事情。

实现复利是困难的,你可能在某段时间长期交易不顺利,甚至亏损;你也可能会遇到“黑天鹅”;也可能会有非技术层面的原因,而不得不中止复利。

顺势交易并不复杂,行情在涨你就买入,行情在跌你就卖掉,发现行情判断得不对就去及时止损。

从最近几年看,股指是最活跃的品种,策略表现都较好;而商品品种活跃度在逐渐降低。

预判趋势会出现在哪个品种中是一件颇有难度的事情,而且付出的代价和要求都比较高。

在交易理念上,我认为“傻人有傻福”,所以品种上只做比较粗放的选择。

每个品种特性都是会改变的,你喜欢它,但它不喜欢你,那也是没用的。

选择策略,首先是决定总的策略数;然后综合考虑竞争上岗,考虑因素包括收益和回撤因素、策略互补因素、策略稳定性等。

我们更倾向于保持策略的多样性,而不是一味地迎合当前的行情。

当我们遇到这种非正常的行情时,第一反应就是如何避免出现大亏损,而非从中获取收益。

一套优秀的策略需要具备三个特性:第一,要有一定的普适性;第二,能抗得住亏损期;第三,策略背后要有相应的理论和理念的支撑。

我认为过多地去调整参数,并不好。

价格是最核心的要素,大部分的指标都是依据价格演变出来的,而指标都带有一定的抽象性。

我平时会关注基本面,但这并不影响我对交易的决策。

我不追求暴富,我追求的是能长期稳定赢利,所以风险一定要放在第一位。

在亏损时,最好的方法就是减仓活命。

市场中无时无刻都有机会,但我不打无准备之仗。

实体经济和金融体系互相依存,可以一个快点,一个慢点,但两者不可能会背道而驰,终究会走向一致。

在这个行业中,最核心的就是策略,而量化策略研发核心有两个:一个是人;一个是IT技术。

 

 

澳门金沙网上娱乐1、王衣谷先生您好,感谢您和澳门金沙网上娱乐进行深入对话。我们了解到您是机械类专业出身,从事IT行业十年,请问您当时是怎么接触到期货的?又为何决定转行专职做期货?

 

王衣谷:当时我想要创业,刚好身边也有朋友从事这个行业,我觉得金融市场中蕴藏着很多的机会,所以就选择进入了期货市场。

 

每个行业中都有各种各样的业务,但它们围绕的核心都是为了给客户创造价值。我当时想,如果能有好的策略,就能给客户带来利润,所以就走到量化交易的道路上。

 

 

澳门金沙网上娱乐2、从IT行业转而进入金融市场,这一转变对您的事业和人生来说有何意义?多年的IT行业经验对您做交易是否有所帮助?

 

王衣谷:我当时的想法很简单,就是想出来闯闯,最近几年,上海的金融行业发展迅猛,政府对资管业务在政策上也给予支持,我进入了这个行业并在此安身立命,也算是机缘巧合。

 

相比于很多优秀的主观交易盘手,我是没有任何优势的,因为他们在金融市场沉浸多年,拥有丰富的经验,因此在IT方面的从业经验的对我而言尤其重要。一方面,我曾做过程序员,这个经历让我在开发策略上变得相对简单;另一方面,从行业未来的发展看,对于将IT技术如何应用到现实交易上,我的感性认识会相对较好。

 

 

澳门金沙网上娱乐3、您在2001年就接触到股票,期货从业也有6年的时间,您认为股市和期市最大的区别在哪里?

 

王衣谷:从交易上讲,这两者区别是很大的。首先,风险特征是不一样的,期货是杠杆的,实行“T+0”交易制度,而股票实行“T+1”交易制度,这在风险管理上就会不一样;其次,交易关注的重点也不同,股票更关注于如何去选股,而期货更关注的是交易方法本身。

 

 

澳门金沙网上娱乐4、2010年,您刚开始接触期货时,运用的是主观交易,而后转换为量化交易,那您认为主观交易和量化交易有何区别?您为什么会走上量化交易的道路?

 

王衣谷:我认为它们之间的区别应该从两个方面来叙述,一是策略开发方面,要主观开发、验证策略是一件很痛苦的事情,而且要形成一套系统需要一段很长的时间。据我所知,很多交易者为了验证某一个交易系统,会用于实盘操作中进行大半年的测试。而量化中包含了大量的历史数据,你可以尽情测试和验证你的交易想法。和主观相比,量化开发策略的效率和效果都得到大大提升。

 

二是交易执行方面,主观交易涉及到太多个人感情的因素,有时候害怕了,就不敢下单,有时候高兴了,就开始随意设置仓位。而程序化在这方面有很大的优势,电脑是没有情绪的,它可以自己跑,只要傻傻做就好了,程序化交易无关于交易者任何的喜怒哀乐。

 

我曾经在进行主观交易时,有时为了验证一个策略,手工进行历史数据的回溯,这样不仅很费时间,而且准确性也不高。另外,有些策略是从数据层面向上开发出来的,如果不借助IT平台,就实现不了。况且我个人有些IT基础,所以自然而然地就转移到量化交易的道路。

 

 

澳门金沙网上娱乐5、爱因斯坦说过,“世界的第八大奇迹是复利”,你是如何理解“复利”的?你认为实现“长期复利”需要哪些因素?

 

王衣谷:复利确实是一件很可怕的事情。

 

你每年要有一定标准的收益,需要长期坚持下去。实现复利是困难的,你可能在某段时间长期交易不顺利,甚至亏损;你也可能会遇到“黑天鹅”;也可能会有非技术层面的原因,而不得不中止复利。

 

我认为要想实现长期复利,需要有这些因素;1、你目前要拥有稳定赢利的交易方法;2、你需要学习,不断推陈出新,创新出新的策略;3、你要有成熟有效的风控方法,防止“黑天鹅”事件的出现;4、你也需要具备一点精神层面的力量,交易生涯中总会有暂时的困难需要度过;5、大概还需要一些运气,俗话说:谋事在人成事在天。

 

 

澳门金沙网上娱乐6、您表示在市场中想从“顺势交易”中获得盈利,请问您是怎样识别趋势行情的?

 

王衣谷:顺势交易是个理念。其实顺势交易并不复杂,行情在涨你就买入,行情在跌你就卖掉,发现行情判断得不对就去及时止损。我无法预测趋势什么时候会到来,但是我跟随趋势去交易。很多人或许认为顺势交易很困难,其实是因为对这个理念持有怀疑态度,总觉得自己下单时的这个价格是吃亏的。

 

 

澳门金沙网上娱乐7、据了解,在资产配置上,您将80%的资金配置在股指期货中,20%配置在商品期货上,股指期货资金中的30%配置于隔夜交易,30%用于做日内交易,请问您这样配置是出于何种原因?配置比例会因为行情变化而做出调整么?

 

王衣谷:从最近几年看,股指是最活跃的品种,策略表现都较好;而商品品种活跃度在逐渐降低。经济周期分为四个阶段,而商品当前正处在一个不太有利的阶段,商品的价格始终在低位徘徊。因为商品品种在趋势交易中的绩效不是很好,所以我将大部分资金配置在股指上。

 

对于股指的资金配置,主要是因为考虑到隔夜有较大风险,所以我增加了一定的日内策略。

 

对于资金配置的比例,在某一较长时间段是相对稳定的,差不多是半年内。但是如果大环境发生改变,或是品种某一特性发生改变,我也会根据实际情况而做出一些调整。比如未来经济整体趋利好,商品开始步入牛市,那我很可能会增加商品期货的资金配置比例。

 

 

澳门金沙网上娱乐8、我们了解到您几乎所有的商品品种都有参与,请问您是如何进行交易品种的配置?哪些品种是您的主攻方向?

 

王衣谷:我主要选择一些成交活跃和波动性较大的品种进行交易。因为是跟随趋势去交易,预判趋势会出现在哪个品种中是一件颇有难度的事情,而且付出的代价和要求都比较高。我在交易初期是会选择品种进行交易的,因为选择后的绩效比不选择要好。因此我在各个板块都会配置一些品种,这样执行起来也会更加平稳。

 

另外在交易理念上,我认为“傻人有傻福”,所以品种上只做比较粗放的选择。

 

我做股指品种做得比较多,对于商品品种我并没有特别的偏好,因为每个品种特性都是会改变的,你喜欢它,但它不喜欢你,那也是没用的。

 

 

澳门金沙网上娱乐9、对于近期的商品期货行情,有人认为商品期货将见底,有人却认为将无限接近底部,还有一个长期缓慢的过程,您有何看法?

 

王衣谷:在主观上,我感觉现在的商品价格已经很低了,但最终决定价格的还是基本面,而基本面的需求是由全球的经济环境所决定的,这个方面过于复杂,具有太大的不确定性。

 

 

澳门金沙网上娱乐10、您对于“股指期货共配置了八种不同的策略,就像八套武功一样”,请问这八套策略各有什么特点?交易中,您是如何来选择策略的?

 

王衣谷:我的八套策略组合总体就是追求资金曲线的平滑;在总体顺势的基础上,通过多品种、多周期、多策略进行组合。

 

策略的组合是会发生变化的,新的策略会不断上线,旧的策略将不断被淘汰。在策略的组合上,我尽量将不同特性的策略配置在一起,比如将长周期、中周期、短周期策略结合;或是趋势类和震荡类策略;有的策略爆发性强,但长期不赢利,有的策略会经常赢利,但暴发性一般。

 

选择策略,首先是决定总的策略数;然后综合考虑竞争上岗,考虑因素包括收益和回撤因素、策略互补因素、策略稳定性等。这里包括一些主观的因素,因为我们更倾向于保持策略的多样性,而不是一味地迎合当前的行情。

 

 

澳门金沙网上娱乐11、近段时间,股指期货振幅较大,经常出现暴涨暴跌的行情,您是否有配置相应的策略来应对?效果如何?

 

王衣谷:股指期货从2014年7月开始,波动明显加大,在2015年7月份达到了巅峰。当我们遇到这种非正常的行情时,第一反应就是如何避免出现大亏损,而非从中获取收益,所以导致在交易上就有点后知后觉了,在行情的后期才增加了大趋势的策略。目前看有一定的效果,我们也捕捉到一点尾巴行情。

 

 

澳门金沙网上娱乐12、您做股指期货既有趋势策略、也有波段策略和日内策略,请问您在何种情况下会进行策略转换?每种策略盈利状况如何?

 

王衣谷:总体上,我们倾向于保持策略的多样性,并在较长时间段内保持策略的稳定性。如果帐户资金足够的话,各种策略就都会配置一些。

 

但是,当行情的特性发生变化,并且这种特性的变化是稳定持久的,那我们将会在策略配置上相应地做出微调,比如增加点趋势类的仓位。仅仅只是微调,行情特性虽然会发生持续的变化和转换,但你是无法准确把握它变化的节奏的,所以最好还是保持策略的相对稳定。

 

研究员:张文慧
Total:212

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