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对话乔俊峰:搭建平台 以大卖场模式服务私募和客户

澳门金沙网上娱乐 时间:2015-05-30 21:55:34 来源:澳门金沙网上娱乐

澳门金沙网上娱乐注:与嘉宾的对话仅作为研究之用,不代表澳门金沙网上娱乐的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿澳门金沙网上娱乐用户理性谨慎。


乔俊峰:


格林大华期货有限公司董事长,山西证券股份有限公司副总裁


山西财经大学毕业后,做五年中专老师,进入证券行业,从普通员工开始,勤勉耕耘,历任营业部总经理、网络交易部总经理、经纪业务总部总经理等职,现任山西证券副总裁和格林大华期货董事长。


访谈精彩语录:

期货公司的转型,主要围绕实体经济需求,利用行业领域优势进行风险管理和财富管理。

期货行业的私募,投资能力和交易能力或许是最强的,因为期货交易的博弈相对更充分,期货行业的竞争更激烈。

给私募机构提供服务相当于开大卖场,要在很多层面把好质量关,还要有足够强的销售能力,这对期货公司的要求很高,但这条路径比较适合我们。

产品设计是核心,风险控制很重要,还要有效整合认购产品的高净值客户群。

我们注重平台的搭建,主要是打造MOMFOF平台。

我们追求的是中收益、低风险的策略,收益不一定太高,回撤一定要小,要有稳定而持续的回报率。

我们和成熟型的优秀投顾合作的同时,更注重选择与一些处于成长阶段、名气不是太大的优秀投顾合作。

新三板市场作为专业交易市场,是块价值洼地。

资产管理的规模上不盲目追求,我们提出的规划是今年证券和期货加起来至少要到50个亿。

证券市场上的最大变化是1998年公募基金的入市,2010年左右的股指期货和融资融券推出,还有2014年私募机构地位的正规化。

资本市场可能是解决好多深层问题的最有效或者性价比最高、效率最高的途径。

中国股市受政策影响比较大,这是毫无疑问的。某一阶段散户对股市助推的作用比较大,但牵引整个股市前进的还是机构。

我们国家,政府对经济的推动力量相对全球来说可能是最大的。

全民都需要解决投资的问题,其实可以间接投资,可以选择各种机构。

这一轮大牛市我还是认同的,有这么几点原因,第一点,我们政局稳定,第二点,我们碰到的经济层面的问题有了软着陆的解决方法。

社会有财富管理的需求,通过股市管理财富,在全球范围内都是最好的手段。

大级别来看,牛市至少持续到2021年,就是中国共产党建党100周年,上涨的空间正常来说6000点、8000点是完全可能的。

券商系期货公司筹资的能力、搭建人才品牌的能力可能比非券商期货公司要大,所以券商系应该有更大的发展机会。

最近我们一直想有颠覆性的东西,核心还是建立在数据的基础上,或者充分利用计算机的功能。

期权是一个颠覆性的产品,期权确实对于整个交易、管理风险、价格管理上更胜期货一筹,更能充分利用量化的一些方法,在发现价格也能跟期货形成互补。

强大的投研体系,不仅仅是精准的策略,更会对资金规模增长、提升盈利能力具有积极的促进作用。

我认为营业网点不是鸡肋。如果总部强大,营业部就不是鸡肋,营业部的价值是靠总部管控和支持来体现的。

以前证券行业被保护得太多,现在的互联网开户仅仅是开始,后续还会有注册送白菜网的冲击,其实互联网开户对管理思维冲击更大。

如果证券、基金、期货公司不改变的话,百货公司的现状是什么样,这些公司将来就会什么样。

互联网对其它领域的冲击明天也会发生在金融行业,其实它已经在发生了,全社会都躲不过,金融行业也将如此。

对期货行业,互联网开户的冲击不会很大,因为它专业性要求很高,客户数量相对也少。

我不主张再降费用,因为整个期货行业目前的手续费已经降得挺厉害了,再降费用不足以支撑整个行业的发展。

一个好的期货公司,要有一定的社会责任,不能为了自己,面对单个新客户降手续费,对公司来说,得到的还是增多了,但对整个行业来说则是减少了,这不利于整个行业的发展。

目前期货公司并购私募比并购期货公司的价值更大。

中国的期货行业应该会出现寡头垄断,这是市场发展的趋势。这两年如果没有交易所的返还,有的期货公司早就关门了。

产品的设计能力和产品的运作能力应是可持续的,这才是核心。

最终期货公司需要走的是专业化的道路,结合自己特色的差异化的道路。

(期货公司能发展好需要具备的四个要素)第一个是战略,方向要清晰,第二个是机制,第三个是人才,第四个是风控。

大型公司良性循环的能力、回旋的余地、重新选择的机会注册送白菜网一些。

小型公司更能选择一些超常规的事情,更能做出一些颠覆性的东西。



澳门金沙网上娱乐1、乔总您好,感谢您和澳门金沙网上娱乐进行深入对话。格林大华比较注重对私募机构服务,不定期举办相关私募论坛,积极为私募机构发行产品提供各种支持。请问格林大华对私募机构服务体系主要分为哪些板块?


乔俊峰:对于私募机构的服务,我们确实很重视,期货公司的转型,主要围绕实体经济需求,利用行业领域优势进行风险管理和财富管理。最终整个市场应是以交易为核心,私募有天然的优势,公募的体制不如私募灵活,尤其期货行业的私募,投资能力和交易能力或许是最强的,因为期货交易的博弈相对更充分,市场竞争更加残酷。以前做经纪业务的期货公司,靠自己的力量迅速成功转型到财富管理不太现实。一方面我们要给私募机构提供成体系、全流程的服务,另一方面我们也要和优秀的私募机构共同学习、共同进步。提供全套的服务体系是最难的,可能比自己培养团队还难 ,但走这样的路给了我们边学习边成长的机会。实际上给私募机构提供服务相当于开大卖场要在很多层面把好质量关,还要有足够强的销售能力,这对期货公司的要求很高但这条路径比较适合我们。作为具有证券背景的期货公司,格林大华具备了一些具有自身特色的长项,毕竟我们做了这么多年客户服务,私募机构很多就是从投资者、从交易客户转变过来的。另一方面我们做经纪业务的服务,相对其它机构的领会更深刻一些。再一个是对私募提供全套服务,缘于证券背景,我们对全套服务的理念、流程、系统认识得相对更清晰一些,能够给私募提供成体系的服务,包括有孵化、培训、协助成长等,从具体的运作过程来说,比如产品设计、活动路演、发行、风控、技术系统、估值等,还包括持续的反馈。在发行上,我们已经打通了证券跨界的私募运作平台,我们以前用其它的通道也发行过类型齐全的20几支产品,对运作流程比较了解。系统方面,我们对接的是恒生O32系统。在销售上最根本的是打造自己的销售队伍,毕竟我们有20多个网点,山西证券现在有76个网点,同时也可以和第三方渠道合作,比如银行渠道或相关定向渠道。总之产品设计是核心,风险控制很重要,还要有效整合认购产品的高净值客户群。



澳门金沙网上娱乐2、一个期货公司的资管业务体系中,可能含有资管通道服务、提供优先资金池、提供劣后资金池、募集管理型资金、自主投资管理等方面,请问,就格林大华期货而言,目前主要注重哪个方面或哪几个方面力量的打造?


乔俊峰:我们注重平台的搭建,主要是打造MOM、FOF平台,要有产品设计和分散风险的能力,比如用不同风格投顾的分散满足不同客户的需求,这是很难的,不过要把事情做成,付出少不行,得挑战一些难度高的,得有技术含金量。实际上运行过程中,每一块都很难,期货公司想跨越到类似基金公司的管理平台,并不容易。我们孜孜以求2年了,也只是进入初级阶段,总的来说还比较早。把每一个阶段的工作,通过系统的流畅链接起来也是挺难的。所以我们目前努力打造的是这方面的平台。除了外部投顾的整合,我们自主的投顾队伍也需要逐步培养,但核心是要做一个平台型公司。销售肯定要主要依靠自己的力量,能够识别好的投顾,产品运作好了,做出自己的品牌了,销售也会越来越顺利。我们追求的是中收益、低风险的策略,收益不一定太高,回撤一定要小,要有稳定而持续的回报率。假如每年增长20%,不到4年就能翻一番,这样的产品会得到不少投资者的青睐,关键是收益要稳健、可持续。



澳门金沙网上娱乐3、格林大华和较多的外部投顾合作推进基金产品业务,卓有成效。请问,期货公司应如何建立一套寻找、考核外部优秀投顾的体系?


乔俊峰:与外部投顾合作无疑是在策略和规模上进行突破的有效选择。不过其难点在于优秀投顾的筛选、考核和评估, 甚至也包括了合作之后的尽职调查、权利义务划分以及风险管控等诸多方面。可以说目前整个行业真正完善的体系还在摸索当中,当然我们内部肯定有评价的标准。我们和成熟型的优秀投顾合作的同时,更注重选择与一些处于成长阶段、名气不是太大的优秀投顾合作。投顾的产品设计类型、对市场的认识、投资逻辑等都是我们在乎的方面。投资逻辑对我们选择投顾很关键,包括投顾的理念也要和格林大华的风格相匹配,就是追求低风险、中收益,包括我们经营公司的理念和服务客户方面也是不追求超高的收益,我们追求中收益、持续稳定的回报。这两年我们选择投顾时,注册送白菜网的是从公司自有的客户中寻找,尽可能有长时间的了解,实际上做公司、做投顾和做人做事是相关联的,尽可能互相之间包容发展,包括格林大华在服务过程中也有一些需要提高的地方。



澳门金沙网上娱乐4、另外,期货公司又应如何提升公司内部资管部的自主管理能力?


乔俊峰:自主管理目前是审慎的,今年在现有的基础上,我们会组建2到3个自主的投资团队,按照事业部来考核。管理规模不会一下子放大,今年计划规模最多达到2个亿。我们会有总规模的控制和风险的把控。长期来说,自主管理需要投研一体化公司在研究上正在启动建立大的数据库,以自主研发数据库作为支撑,从根本上解决研发和投资的问题。另外,充分应用计算机的算法,量化的模式可以减少犯错,也要应用期权的一些原理、基于波动率的交易等,前阵子我在芝加哥学习波动率的原理在投资中的概率计算的情况。据我了解,永安在自主投资管理中运用波动率的理念比较深。我们期货公司内部有资管的团队,现货子公司里也有自主投资的团队,另外我们在香港的资产管理公司也在运作,跨境投资也在操作范围内。现在我们比较注重对团队交易能力的培养,当然更重要的还是要建立一套运作体系。



澳门金沙网上娱乐5、格林大华期货的子公司格林大华资本管理有限公司于2014年11月正式成立,请问格林大华资本管理有限公司的定位和业务方向如何?它和格林大华资管部是如何分工的?


乔俊峰:资本管理公司的限制要比期货公司资管少,资管更侧重于平台的搭建。我们注册送白菜网的侧重于和证券以及跨界的匹配、平台的搭建,侧重于量化方面的研究。今年我们给格林大华资本的定位是以交易为核心的投研一体化平台。子公司的机制更为灵活,可以围绕它的战略,围绕它的机制建设,围绕它的人才战略,和围绕它的风控管理,形成自己的一套特色体系。格林大华资本的业务方向分为几块大类,比如仓单质押、基差交易以及套保和定价,目前做的较大的是基差交易,可以获得相当稳定的一些收益,以基差交易为核心,为套保和定价提供交易的基础,并在交易过程中发现机会。第二方面是套保、定价、场外期权。第三,目前由于香港的资产管理部门力量还比较弱,跨境交易基本上也靠它在摸索。第四,做市业务,期权业务的做市在积极准备,新三板的做市我们想到了,但没有推进,新三板市场作为专业交易市场,确实是块价值洼地。业务涉足似乎有点多,不太聚焦,各方面还在探索,探索的过程中会进一步的聚焦,或者兄弟公司或兄弟部门在某些功能上筹备好了,就把某块业务交给它。比如跨境,我们将来就给香港公司了,比如做市商,我们可能再成立一家基于新三板市场的公司,现在还在摸索阶段。现在做得最大的是基差交易,另外,我们也用自有资金进行产品投资。去年最后3个月的收入达到700多万,今年有将近2000多万,各项业务条线基本都有了,但是做的量不够大,在规模和人员上投入太少,然而盈利还算可观。



澳门金沙网上娱乐6、格林大华主动推进或协助运作的,落户在格林大华的公募基金专户、私募产品、信托产品、资管产品等各类产品,目前在产品数量上和资金规模大约有多少?格林大华在这方面能取得较好成绩的核心原因是什么?


乔俊峰:产品数量50多只,资金一块在期货端,一块在山西证券的证券端,期货上大概有6、7个亿,证券上10来个亿,总共大概16、7个亿的规模,不算太多。我们跟一些紧密的合作伙伴一起运作量化方面的产品,这方面的产品我们选得比较对路。另一方面,经纪业务积累的、关系良好的老客户中有金融背景也会把一些产品放在我们这边。



澳门金沙网上娱乐7、2015年,格林大华在基金产品数量和规模上有着怎样的目标或规划?


乔俊峰:规模上不盲目追求,我们提出的规划是今年证券和期货加起来至少要到50个亿。产品类型应适当聚焦,也要控制风险,培养自己的核心。去年我们各种类型的产品都做了,摸索性多一点,今年需要聚焦一些,规模上不盲目追求。现在证券市场环境和运行趋势都比较好,在与股票的对冲项目上可以适当加大力度,量化产品方面也会继续发力,这样规模才能上来。另外就是建立优先资金池,通过MOM或FOF的形式与投顾合作,有的兄弟公司可能已经从银行拿到资金,我们也在努力,同时也可以用募集的方式解决优先资金的问题。



澳门金沙网上娱乐8、现在股市火爆,格林大华在产品推进上会不会注册送白菜网偏重于股票和股指的产品?


乔俊峰:以前我们这一块就偏多。我们在同行交流时认为目前股市处在一个分歧较大的地方,所以对风险的管控我们会更注重。股市如果没有之前那么好,相对来说,商品市场可能会好一点,所以现在商品也要布局。



澳门金沙网上娱乐9、您是做证券出身的,对股市非常熟悉,就您切身感悟而言,中国证券市场近十年来最大的变化是什么?


乔俊峰:证券市场上的最大变化是1998年公募基金的入市,2010年左右的股指期货和融资融券推出,还有2014年私募机构地位的正规化。毕竟股市是专业的市场,这两类专业投资者对行业带来的变化都比较大。第二就是2010年的股指期货和融资融券的推出以及2014年ETF期权的推出,前段时间资本市场对全社会的作用,尤其在经济转型调结构阶段,在经济下行阶段,股市的作用非常大,以前没有感觉到作用那么大,现在感受越来越大,资本市场可能是解决好多深层问题的最有效或者性价比最高、效率最高的途径。在全球的财富管理上也有可行的变化,沪港通就是很好的尝试。以及我们的新三板、B股都是价值洼地。人民币资本项下的交换,可能对股市产生更大的作用。虽然经济下行,中国股市还是上行。即使回调,总的趋势还是上行的,当然回调是合理的,任何东西没有回调不行,整个市场还是比较好的。尤其像新三板,确实对中小企业的发展起到了很大的推动作用。



澳门金沙网上娱乐10、您觉得中国股票市场的主导力量是政府?是上市公司?是庄家?是机构?还是散户?


乔俊峰:中国股市受政策影响比较大,这是毫无疑问的某一阶段散户对股市助推的作用比较大,但牵引整个股市前进的还是机构。因为机构才能够深入理解政策,最终还是要和实体经济结合。现在机构可以使用的工具越来越多,融券、股指出来以后,就有对冲工具了,现在ETF期权也出来了,我认为最终还是靠机构来牵引。我们国家,政府对经济的推动力量相对全球来说可能是最大的,政府的推动,政府的政策调节,明显也相对其他国家要更大一些。

研究员:刘健伟
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