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专访蔡展列:期货交易的核心就是资金管理和风险管控

澳门金沙网上娱乐 时间:2015-02-19 22:49:01 来源:澳门金沙网上娱乐期货中国

澳门金沙网上娱乐注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表澳门金沙网上娱乐的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿澳门金沙网上娱乐用户理性谨慎。

蔡展列外滩.jpg


蔡展列简介


筑金投资总经理。曾在多家国内外知名公司担任管理岗位,对股票和期货行业的风险控制和程式化交易的有独到的见解。上海科技大学工学士。上海交通大学EMBA。


筑金投资简介


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筑金投资是一家以套利对冲交易为主的投资机构,目前管理资金10亿左右,旗下产品在低风险的运行下获得较好收益。


诚信,稳健和创新是筑金秉承的投资理念。为客户创造低风险和高收益的投资产品是筑金一贯的目标。诚信是作为投资管理人对投资者的庄严承诺,稳健出于筑金对长远持久发展的期望,而创新是超额收益的唯一源泉。


筑金拥有一支优秀的管理和操作团队,对资金的管理专业有效,同时对风控进行动态监管。筑金已建立一套有效的套利交易模式,包括国内外套利、期现套利、国内交易套利等,争取在低分险的同时获得较高的绝对收益。


精彩语录:


没有风险才是我眼中的低风险。

最好是赚确定性的钱,而不要去赚不确定的钱。

套利交易有低风险的特征,而收益20%-30%也可以说是高收益了。

期货的核心是资金管理和风险的管控。

通过不同策略的组合,通过精心制定每个策略,在比较高的安全边际的前提下去做交易,就能实现低风险高收益。

管理自己的钱更关注最后的盈亏结果,而管理别人的钱则需要关注别人的感受。

是整个团队的力量造就了当别人恐惧的时候我不恐惧,当别人贪婪的时候我不贪婪。

创新是需要成本的,但好的创新会带来超额收益。

创新本身也是一个思维的过程,是一个思变的过程。

套利的本质是无风险交易。

如果某个事件是将来确定要发生的,那么针对这个事件做的套利表现形式上就是单边。

某些品种资金容量比较大,我们会研究得更深入,配置得注册送白菜网。

做任何套利,应对和防范风险的唯一途径就是头寸的管理和信息的跟踪。

当一个信息发生的时候虽然对你不利,但你是第一个走的,那你的损失还是有限的。

期货公司的现货子公司作用非常大,将来会产生十几个亿甚至上百亿的现货子公司。

在投顾没有产生盈利的时候,收管理费就是向客户拿钱,而不是向市场拿钱。

我们是从客户的角度出发,取消固定管理费的模式。

只要有现货交易,就一定有套利空间。

我们实际上是在玩一个控制风险的游戏。

很多人可能是在赚自己擅长的钱,而我们是在不断补不擅长的那部分。

我们不是嘴上说要传承什么,而是默默地去做,好的留下来,不好的就改掉,这样自然而然就传承下去了。

需要一个体系而不是一个人,只要是在这个体系中运转的人,自然而然就能保持成长。

好的中介机构不是为了去赚钱,而是要为客户创造价值,这样才能分享共同的利益,而不是在他没创造价值之前就已经去分享利益了。

筑金是非常关注收益质量的公司,我们不追求规模的扩大。


若要联系筑金投资-蔡展列,与其沟通交流,澳门金沙网上娱乐期货中国可为您预约,电话:0571-85803287



澳门金沙网上娱乐3、筑金投资主要靠哪些手段实现低风险之下的较高收益?


蔡展列:简单来说,筑金投资是通过多品种、低头寸,不同品种、不同风险之间的组合,配合适当的资金管理来获得低风险高收益。期货的核心是资金管理和风险的管控。通过不同策略的组合,通过精心制定每个策略,在比较高的安全边际的前提下去做交易,就能实现低风险高收益。



澳门金沙网上娱乐4、您曾说过“管理别人的钱更在乎资金波动性,管理自己的钱更在乎盈亏结果”,为什么这么说?


蔡展列:当你管理别人的钱的时候,别人不知道你的交易过程,甚至不知道你的策略,所以他更关注收益是不是好?波动是不是大?当某一天你的波动很大,可能就会接到很多客户的电话,询问相关的事情,这无形中给你造成了资金管理的难度,所以我觉得管理别人的钱需要注册送白菜网地关注别人的感受。管理自己的钱,肯定是更关注最后的输赢结果,而不是在过程中的波动。所以管理自己的钱更关注最后的盈亏结果,而管理别人的钱则需要关注别人的感受。



澳门金沙网上娱乐5、您认为“期货交易要快乐,要安住自己的内心”,其实这样的道理几乎每一个交易者都懂,但大部分人都做不到,请问您觉得为什么大部分人做不到?


蔡展列:期货交易要快乐,首先要知道期货是不是你感兴趣的事,如果是,那你就会不在乎是否输钱,就像别人打游戏,花了大量的时间,但是他还是很开心,甚至有人还会花费很多钱。很多人做交易不能克服人性的弱点,贪婪和恐惧,这两者个人是很难控制的,而我们是通过团队的管理来控制的,是整个团队的力量造就了当别人恐惧的时候我不恐惧,当别人贪婪的时候我不贪婪,这都是团队的力量,可以说99.9%的个人做不到。所以要做到交易既快乐,又要安住自己的内心,第一要把期货当做自己感兴趣的事,第二要有一个强大的核心团队。



澳门金沙网上娱乐6、筑金投资认为“创新是超额收益的唯一源泉”,请问筑金主要在哪些方面去创新?


蔡展列:第一是对于新品种要学会把控新的机会,因为很多人习惯赚容易的钱,就是过去怎么赚钱,现在还是怎么赚钱,赚的往往是经验积累的钱。投资这个行业,经验虽然重要,但要获得超额收益,不能单靠经验来获得。创新是业务的创新,模式的创新,交易方式的创新,方方面面都包含创新,交易软件可以做创新,提升交易的效率,提升速度,策略方面由于现在期权马上就要推出了,能把它研究透,这也可以说是一种创新。整个交易环节中,不要觉得创新会产生亏损,就不去做,创新过程中的亏损后续可能会带来注册送白菜网的收益,现在出小成本是为了将来的超额收益。创新是需要成本的,但好的创新会带来超额收益。



澳门金沙网上娱乐7、有人说创新也有可能带来不确定性,甚至带来风险,这方面的问题筑金如何规避?


蔡展列:可以划定多少资金去创新,这是一个试验的过程,也要允许员工犯错,否则就没人愿意创新。这一项创新我愿意投入一百万的亏损, 如果低于一百万,这次创新就是成功的。当然,创新本身也是一个思维的过程,是一个思变的过程。或许能带来更大的机会,就像我们说期权是一个创新,而期权将来跟股票之间的套利是不是有更大的机会,这未可知。创新能带来机遇,而我们要抓住机遇。 我们不知道创新能带来多少收益,但是我们却控制创新产生的风险。



澳门金沙网上娱乐8、筑金专注于做套利,请谈谈您对套利交易模式的定义和理解。


蔡展列:套利的本质是无风险交易,很多人做套利交易,做的其实是对冲交易,而不是套利交易。一买一卖是对冲交易,而套利交易是保证怎样在一买一卖的过程中无风险。所以说套利交易其实说起来容易,执行起来难。对冲交易的逻辑就是规避掉一些系统性的风险,或者通过统计获得大概率赢的事件,而套利不能只是统计的概念,套利需要严谨的推理,知道风险点在哪里,当风险发生的时候怎么规避,这都是需要考虑的,套利交易相对对冲交易难度更大。套利和投机交易完全是两个概念,投机是求大概率,而套利则需要把利润空间算清楚,并且当风险发生的时候知道怎么应对,套利交易对风险点的把握和规避很重要。



澳门金沙网上娱乐9、在筑金的套利体系中,多空两边是不是一定要绝对“套牢”?还是说也允许做有关联度的对冲?


蔡展列:在筑金的体系中,多空两边不一定要绝对“套牢”,因为套利还有事件驱动性套利,政策驱动性套利,如果某个事件是将来确定要发生的,那么针对这个事件做的套利表现形式上就是单边。套利为了规避系统性风险,比如说,螺纹钢和铁矿石,螺纹钢和钢胚之间的套利,这两者之间有很紧密的关联度,但也不一定能挣到预想中的钱,因为毕竟两个商品是上下游有关联的商品,而不是完全对等的,所以套利需要考虑风险度。



澳门金沙网上娱乐10、另外,筑金有没有少量参与确定性较高的单边投机?为什么?


蔡展列:这又回到了为什么要做单边的问题上,我们有时候是做事件驱动性套利,看上去就像单边投机,但实际上还是套利。如果有确定性机会,会做一些单边头寸,但不是投机,也是套利的一种模式。



澳门金沙网上娱乐11、在筑金的套利运作体系中,一般如何去分析和发现套利机会?如何制定和执行套利方案?如何根据行情的变化调整套利方案?


蔡展列:公司里面有策略分析师,策略分析师会找套利机会,一般他发现了机会后,会在我们的微信群中做说明或者提示,大家通过讨论把这些策略制定得更完整。当然如果某些策略大家认同度很高,或者一致认为这是一个很好的机会,我们的执行就会非常迅速,可能一提出,十分钟后就在执行了。调整方案是一个动态的过程,当新的东西发生,某个风险点发生,你就要迅速调整套利的方案。甚至一下子有人交了很多的仓单,你就要调整。当你确认了一个库存的变化,你也要调整方案。这是一个动态的过程,不是静态的。公司里的每个策略分析师,甚至可以说每个人都有义务根据行情的变化来调整方案,当然执行还是有特定人员去做。


研究员:刘健伟
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