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期货中国专访杨焕增:短线来讲轻仓根本算不上风控

澳门金沙网上娱乐 时间:2014-08-04 08:11:16 来源:期货中国

澳门金沙网上娱乐注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表澳门金沙网上娱乐的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿澳门金沙网上娱乐用户理性谨慎。


杨焕增:


河北沧州人,1996年接触股票交易,2004年进入期货市场,经过十几年的投资历练,形成了较为稳定的短线交易盈利模式,他深谙人性的贪婪与恐惧规律,既能在日内爆发快进快出重仓操作,也能克己复礼坚持盈利出金、亏损不加仓的原则,并善于把握对手心态,用资金控制来克服人性缺陷。2013大将军-中国对冲基金经理选拔赛轻量组除第一赛季外的所有分赛冠军及年终总冠军,也是所有组别参赛者中收益率最高的,净值达到10.99。


杨焕增大将军净值曲线.jpg


访谈精彩语录:


(铜)从1万多涨到8万多,这样的行情根本就不是所谓的价值发现,完全是投机,这样的行情出现,对中国最不利。

我是喜欢重仓的,基本上我没有不满仓的时候。我认为在期货市场上一定要尽可能地提高资金利用率,如果你只是用十分之一的仓位去做,那相当于你就把杠杆取消了。

来到这个市场就要利用它的优势,期货市场的优势就是通过杠杆作用提高你的资金利用率,短期之内资金增长速度可以比没有杠杆快很多。

现在的市场基本上每天都有秒杀行情,没有任何人能够躲得过去,不管你多么快,程序化交易也无法避免这种秒杀。

账户的回撤只是潜在的波动,实际收益率并没有转化成真正的风险。

市场每2、3年会有一个非常明显的变化,参与市场的投资者的操作风格都会发生变化。

品种活跃不活跃,都是能通过数据看到的,但是同时也存在很多陷阱,期货市场的难点就在这里。

市场可能因为一个参与者的出逃,造成大规模的出逃,尤其现在还有一群所谓的程序化交易投资者,他们会对这种行情起到推波助澜的作用,因为达到了止损线,他们会不计成本地止损。

对股指来说,投机还是不太合适,不能达到利益的最大化,所以我不选择交易股指期货。

短线的优势就在这里,它就好像墙头上的草随风倒,你发现不对随时可以离场,没有人约束你离场。

未来2、3年可能做短线的日子都不是很好过。

高频交易、短线交易都是有致命缺点的,成功率非常低,它们的进场其实和闭着眼睛进场是没有区别的。

我没有办法理解既然在不利的情况下为什么还要继续朝不利的方向加仓。既然亏损了,证明你的判断有很大的可能性是错误的,方向存在错误你还去加仓,这是不明智的。

止损随之带来的是交易频率的加快,可能开了仓后你就止损了,所以说短线的风控自然而然也就形成了。

有一些止损可能你止完损它就是最低价,但你还得要止损,我不会去赌,不管下一分钟行情会怎么样。

我没有加资金的习惯,除非亏完了,当然我还没有亏完的情况,这么多年从来没有一次爆仓。

盘感是你在交易中盘面出现变化的时候会提前想到之前经历过的行情然后做出反应,就是一种经验的积累,没有经验肯定谈不上盘感。

当达到极限的时候你不交易,那可能下一次交易你是对的,是有可能让你获得暴利的交易。

作为一个初入市场的投资者,基本面和技术面的分析都是必须掌握的。做了十年交易以后,技术面和基本面都融入你的盘感中去了,你看一眼行情就知道怎么回事。

日内短线交易还要看交易什么品种,比如交易铁矿石、焦炭这些品种,拿几千万一个亿去做短线都不太够用。

所谓的“势”就是这样,当有行情的时候,会有一种征兆,让你感觉到行情要来了,说白了就是你交易积累了很多经验。

做期货就是要利用它的杠杆,轻仓交易就没有必要来这个市场。用仓位来控制风险,算不上控制风险的方法。

贪婪和恐惧在期货市场是被放大的,期货市场每时每刻都充满着贪婪和恐惧,每个参与者都很难避免,你只要尽量地去避免就行了,恐惧的时候保持冷静,贪婪的时候保持理智。

资金大不用怕,资金大就说明给你送钱的人越来越多。

机构投资者可能会成为一种主流,它会成为主导市场的主要力量。

5年前、10年前的市场和现在的市场相比,现在的市场是最不理智的市场,投机气氛越浓,它就越不理智,行情的演变往往最让人意想不到。

在我眼里,自己做和机构做没有本质的区别,如果你自己有3亿、5亿的资金,你自己就是机构。


若要联系杨焕增,与其开展资产管理合作,期货中国可为您预约,电话:0571-85803287



期货中国1、杨焕增先生您好,感谢您在百忙之中接受澳门金沙网上娱乐期货中国的专访。我们了解到您做期货已经有10年了,那么您当初是如何接触到期货的?通过10年的期货交易生涯,您眼中的期货是什么?


杨焕增:最初我的工作与贸易还是有点关联的,所以开了个期货账户做保值。期货无非就是一个定价的工具,发现价格的工具,也具备投机的特点。每个人对期货的理解都不一样, 2006年之前,商品市场还没有大幅波动的时候,期货还是有发现价值的定价机制或是合理的定价功能。但是到了2006年之后,投机的气氛就更浓了,像大宗商品翻5倍6倍的行情不就是出现在铜上吗?从1万多涨到8万多,这样的行情根本就不是所谓的价值发现,完全是投机,这样的行情出现,对中国最不利。国内商品,只要是中国出口的东西,都跌的惨不忍睹,这个现象很奇怪。期货还有一个功能就是价格的发言权,中国期货市场的定价权比华尔街要差很多,也涉及到国家利益,中国出口的东西都是不值钱的、便宜的,比如钢材、焦炭、煤炭这些,都是廉价的商品,而中国进口的东西都是高价的,比如大豆、豆粕这些农产品,从美国进口,价格都是人家说了算。美国年年创记录的丰收,这10年,但是大豆的价格翻了至少3倍,今年的大豆又是创纪录的丰收。所以说价格跟它的产量也不一定是有直接关系,有一句话是:你控制了金融你就控制了全世界。所以中国推出期货市场,但是话语权上还是和西方市场有不小的差距。



期货中国2、您在2013大将军-中国对冲基金经理选拔赛中的的账户收益表现非常出色,以10.99的净值获得了轻量组年度冠军,但是我们发现回撤也相对较大,出现这样幅度回撤的原因是什么?在您的承受范围内吗?


杨焕增:在我看来,这样的回撤是正常的,这涉及到仓位问题,有的人喜欢重仓,有的人喜欢轻仓,我是喜欢重仓的,基本上我没有不满仓的时候。我认为在期货市场上一定要尽可能地提高资金利用率,如果你只是用十分之一的仓位去做,那相当于你就把杠杆取消了,期货市场比较明显的优势就是杠杆交易,如果我们用10%或者15%的资金去做,那跟做证券市场没有区别,拿10%的资金投资期货和拿100%的资金投资股票是一样的。所以来到这个市场就要利用它的优势,期货市场的优势就是通过杠杆作用提高你的资金利用率,短期之内资金增长速度可以比没有杠杆快很多。正是因为我持有这个观点,所以我不会拿资金的10%、20%去做,基本都是满仓交易。


满仓交易波动肯定会比较大,现在的市场基本上每天都有秒杀行情,没有任何人能够躲得过去,不管你多么快,即使是程序化交易,都没有办法躲过秒杀行情,因为现在市场里面的大资金太多了,有的资金可能有十几个盘手在做,如果同时下达一个指令,一笔单子下去可能50个点就没有了,就算是程序化交易也没有用,程序化0.1秒反应过来之后,价格已经低50个点了,所以程序化交易也无法避免这种秒杀。仓位重,市场的短线投机气氛又浓烈,账户权益的波动肯定比用10%、20%仓位去做的大,从最后的结果去看,假如我拿20%的资金去做期货,那结果大概是涨2倍左右,所以资金的利用率跟你的收益是完全成正比的,如果我用100%去做,增长了10倍,那我用10%就是增长1倍,用20%就是增长2倍。如果我用20%的资金去做,增长2倍的话,我的回撤自然就从50%降到了10%左右,这是成正比的,账户的回撤只是潜在的波动,实际收益率并没有转化成真正的风险。如果我最大回撤60%,但是我不会亏到60%,反之我是赚了1000%。如果你用10%、20%去做,虽然说我能够控制住它的回撤,但是我最终的收益只有1倍到2倍。这么多年我都在追求高收益、波动也大的情况,最终1年做下来都是盈利的。账户的波动并不是最终会成为实际的亏损,这样的波动在重仓的情况下是合理的,最终看的还是收益。



期货中国3、您对自己比赛的成绩满意吗?觉得是否还有需要改进的地方?


杨焕增:对比赛的成绩还是满意的。至于改进只能说是随时的改进,行情随时在变,期货市场虽然不是每天都在变,但是市场每2、3年会有一个非常明显的变化,参与市场的投资者的操作风格都会发生变化,比如说受到交易所调整手续费等等因素的影响。现在有很多的投机资金跑进来,盘面跟2、3年前大不相同了。所以说实时都要变化,我们要把握住这种节奏。



期货中国4、大赛中取得这样的成绩已经远高于许多参赛选手了,请问您主要是通过抓住了哪几波行情才获得了如此高的收益?


杨焕增:主要是在白银上面,最初推出夜盘的时候,有一个反弹行情,赚了大概1倍左右,之后的焦炭又做到一波反弹。当时很多品种都有很好的机会,日间的机会还是满多的,盘面比较活跃,对于做短线的来说是一个很难得的行情,只要把握住了,翻个2倍都不是很难。



期货中国5、您大赛的操作风格是否和平时账户的操作风格会有所不同?如有不同,主要有哪些方面的不同?


杨焕增:不会有不同,完全是一模一样的,就是按现实中的操作风格。



期货中国6、您参与交易的品种种类繁多,那么您选择交易品种的依据是什么?什么样的品种能够进入您的投资篮子中来?


杨焕增:活跃品种。只要它活跃,有成交量、有对手盘就可以,不管它是什么品种。



期货中国7、我们了解到您主要是做日内短线交易,交易中又要盯20多个品种,这样是否会觉得力不从心?在盘中,你如何选择主要操作的品种?同一天内,一般重点操作几个品种?


杨焕增:20多个品种还好,现在的软件也比较方便,同时盯20多个品种也没有问题。盘中还是观察各品种的活跃程度,活跃的品种会重点关注。同一天内基本还是做3-4个品种为主。



期货中国8、市场的热点品种在不断变化,您在不同的阶段,重点操作的品种如何切换?


杨焕增:看市场来做,也就是跟随市场,它切换过来,你也就只能跟着切换过来。品种活跃不活跃,都是能通过数据看到的,但是同时也存在很多陷阱,期货市场的难点就在这里。



期货中国9、您在交易时,主要是抓价格在数字上的跳动?还是抓一波日内趋势的波段行情?


杨焕增:现在注册送白菜网的是抓一波日内趋势的波段,因为做短线的太多了,随着时间的推移,短线的操作难度会越来越大。市场是不断变化的,操作的人多了,资金规模大了,日内细微的、随机的波动每天都会发生,所以有很多秒杀行情,市场可能因为一个参与者的出逃,造成大规模的出逃,尤其现在还有一群所谓的程序化交易投资者,他们会对这种行情起到推波助澜的作用,因为达到了止损线,他们会不计成本地止损,所以说会形成现在的秒杀。现在抓价格的跳动是比较难的,只能忍受一些小的波动。


研究员:刘健伟
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