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期货中国专访孙砾:人的决策行为是可以量化的

澳门金沙网上娱乐 时间:2013-01-29 08:55:56 来源:期货中国

澳门金沙网上娱乐注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表澳门金沙网上娱乐的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿澳门金沙网上娱乐用户理性谨慎。

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孙砾

杭州宽巢投资管理有限公司总经理,北京人,现居杭州

1995年浙大光学仪器专业毕业,1999年到加拿大进修计算机专业,2003年开始为美国的一个对冲基金工作,做纳斯达克股票,后来做期权、外汇,用程序化思维、主观下单的交易模式。2008年春天回国,做外汇交易一段时间。2010年沪深300股指期货出来后,逐步参与股指期货交易。

2011年底合伙创办杭州宽巢投资管理有限公司,在低风险的前提下追求稳健收益,主要做股指期货程序化交易,用多个日内波段策略组合交易,年收益预期40%以上,测试回撤6%-10%,到目前为止实盘回撤控制在8%左右(实盘极端回撤预期不超过12%)。



访谈精彩语录:


股指期货的流动性好,其市场容量可以承载较大的资金量,它的连续性也非常适合日内交易。


在更长的时间框架内的交易意味着更大的资金曲线波动。


目前我们采用的策略中,只有少数是纯粹趋势跟踪型的,大部分都是震荡和趋势混合型的。


日内波段策略目前平均在一天5个来回以内。


我们的目标是减少任何形式的依赖,增强适应性,因为市场是易变的、无常的。


一个有效的进场形态,随时会失效。


并非说进场不重要,只是在设计体系时,需要将出场(止盈、止损)和资金管理(加仓、减仓)一并考虑,才会设计出较成熟的体系。


单笔亏损控制在0.8%以内,单日亏损控制在2.5%以内。


“小心驶得万年船”,我天生是个“胆小”的人,从交易者分类上,属于“极度风险厌恶型”。


对于单个数量化交易体系而言,最大的风险来自于市场连续出现体系所不适应的形态,造成资金大幅回撤。


狼吃肉,牛吃草,每个人能力所及的范围是老天赐予的。


决定生活质量的因素中,财富所占的权重并不高。


1.量化一切可以量化的;2.将一切还未量化的进行量化。


人的决策行为是可以量化的。


基本面量化对于大资金运作有益的。


我们目前策略就是在更小的波动中挖掘机会。


以前国内做量化交易的主要以单兵作战为主,目前渐渐呈现出团队化的趋势,但规模与国外比还是相去甚远。


如果一个策略在外盘不能挣钱,而在国内还能挣钱,我肯定不会采用它,因为适应性差,且无法得知其寿命。


我挑选人才的标准是:除了基本技能(如编程)外,必须具有对行业本身的热爱。


我们提倡“证伪”而非“证实”,即设法发现体系中不合理的地方,只有不断的质疑和论证才能锤炼出优秀的体系。


任何体系的建立都是基于一系列的假设或前提,而任何前提都有一定的适用范围,那我们就要考察这个范围的合理性和它的边界。


我们很关注最大回撤和它发生的原因。


代码的简洁是必须的,它直接关系到执行效率。


蒙特卡罗模拟是个有趣的工具,可以用随机数生成难辨真伪的K线图。“随机”意味着不可预知和混乱,如果一个体系能够在这样的情况下保持不败,那我们就认为这个体系是强健的、适应性强的。


市场永远不会给你任何承诺,不管是主观交易还是程序化,交易体系或方法就像一张张开的嘴,每次天上掉下来的可能是馅饼,也可能是shit,不管是什么都要吃掉。


一件武器要放在适合它、喜欢它的人手里才会发挥功效,否则早晚会弃之不用。


过度拟合 = 刻舟求剑。


在宽巢,参数优化工具是严格禁止的,诸如神经网络之类。参数的设定是靠对市场的观察和理解得来的,需要大量的研究,哪怕是直觉得来的也比优化出来的更可以信赖。


宽巢的方向是“低风险、稳定增长”,十分符合稳健型理财产品的特点,宽巢也正在和银行、证券、信托等机构资金接洽,年内有望发出我们的第一只产品。


若要联系孙砾-宽巢投资-宽客,与其开展资产管理合作,期货中国网可为您预约,联系电话:0571-85803287




期货中国1、孙总您好,感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。您做程序化交易主要做股指期货,请问为什么选择股指期货?股指期货的哪些特征使这个品种比较适合做程序化交易?


孙砾:股指期货的流动性好,其市场容量可以承载较大的资金量,它的连续性也非常适合日内交易。



期货中国2、您现在有没有涉足商品期货的交易?有没有在研发商品期货的程序化交易模型?


孙砾:宽巢目前正在研发商品期货的交易模型,预期三个月内上线,将占总资金配比的20%以内,主要目的是减小回撤,使总体资金曲线更平滑。



期货中国3、您现在用多个日内波段策略组合交易,请问您为何选择日内波段策略,而不是隔夜波段策略,或是中长线策略?


孙砾:一是性格偏好,二是隔夜风险,三是在更长的时间框架内的交易意味着更大的资金曲线波动。


但日后随着资金量的增大,中长线的交易策略是肯定会采用的。



期货中国4、您用多个日内波段策略进行组合,这些策略的相关性如何?趋势型策略注册送白菜网还是震荡型策略注册送白菜网?多策略组合的效用主要体现在哪里?


孙砾:目前我们采用的策略中,只有少数是纯粹趋势跟踪型的,大部分都是震荡和趋势混合型的。多策略组合的效用主要体现在对冲风险、平滑资金曲线。



期货中国5、您感觉您的日内波段策略组合体系最多能容纳多大的资金量?目前您的策略在具体成交时滑点大不大?


孙砾:我们对现有策略群进行了测试,估计资金容量可达到3-5千万。平均滑点目前小于0.3



期货中国6、您的日内波段策略一般一天做几个来回?有没有在研发频率更高的交易模式?


孙砾:日内波段策略目前平均在一天5个来回以内。宽巢投资现阶段的主要课题是研发频率在20-40的交易体系,更深度地挖掘市场。



期货中国7、您是否认同高频交易?您觉得沪深300股指期货是否适合做程序化高频交易?


孙砾:我认同任何形式的交易,如果是做盘口数据的高频交易,股指期货好像没有level-2和level-3数据,恐怕会有难度。但如果频率低一档的,应该没有问题。



期货中国8、假设程序化交易进场信号的识别分为“形态识别”、“指标识别”、“数理统计识别”,您的系统采用哪一个?或哪几个的结合?


孙砾:目前是以前两种为主,但这两种方法也造成了系统的形态依赖和指标依赖,我们的目标是减少任何形式的依赖,增强适应性,因为市场是易变的、无常的。在更高频率的体系开发中,我们会更倾向于算法交易(Algorithmic Trading)。



期货中国9、假设程序化交易出场标准分为“形态出场”、“指标出场”、“波动幅度(点数)出场”、“亏损金额出场”、“特定时间出场”,您的系统采用哪一个?或哪几个的结合?


孙砾:上述方法都会涉及到。


 

期货中国10、您认为在一个程序化交易策略中,进场的重要性是10%,出场的重要性是30%,而资金管理的重要性则是60%,您为何如此看重资金管理?


孙砾:尽管大家都在努力寻找具有优势的进场点,但市场的随机性还是会时常捉弄我们,一个有效的进场形态,随时会失效。并非说进场不重要,只是在设计体系时,需要将出场(止盈、止损)和资金管理(加仓、减仓)一并考虑,才会设计出较成熟的体系。


就像德州扑克牌局,但手中有A,K时,可以下注,且具有一定概率上的优势,如果下面发出3,6,8,在对手加注的情况下就要考虑弃牌止损了,当然,如果发出A,A,K,就一定要乘胜追击,加码以获取大额利润。



期货中国11、一般来说做日内仓位可以略大一些,请问您做日内的仓位一般设定在多大范围?不同策略逐个进场后最大仓位会达到多少?同一个策略有没有加减仓的设定?


孙砾:最大会达到满仓。有加减仓的设置。


仓位控制大致分三种:

正金字塔型,即一次性多手建仓,分批止盈出场,此类方式多适用于胜率较高的体系。

倒金字塔型,即小仓位试仓,趋势验证后加仓,达到目标价位后一次性平仓,此类方式多见于趋势跟踪类的胜率偏低的体系。

纺锤型,即逐步加仓,获利后逐步减仓,这是我们目前采用的方法。试仓的仓位会根据“反算头寸”(position sizing)的方法决定,即每笔所能承担的最大损失决定头寸大小。


研究员:翁建平
Total:3123

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